智通財經APP獲悉，中信證券發佈研報稱，由於地基處理行業整體技術門檻不高，過去以地產商、工程局等分散小業主爲主，行業集中度低，主要上市公司市場份額均不到1%。國內來看，在重大項目持續推出背景下，大業主將帶動企業快速成長。同樣，在其他大型水電項目持續推進下，或將爲行業需求空間帶來增量催化。海外來看，東南亞、中東等地質狀況較爲單一地區，更便於優勢工法地基處理企業做大，受益於地區建築業需求提升加速，地基處理行業也將迎來景氣週期。
地基處理：工程不可或缺環節，位居施工最前端。
任何建築工程都離不開地基，地基處理不當將直接帶來建築沉降不均勻而開裂、地面塌陷等問題，類似問題在日常房屋、橋樑、路面建設中更爲常見，鑑於安全性及重要性考慮，重大項目業主更傾向於拆分單獨招標。整體而言，地基基礎工程位於建築施工最前端位置，需要爲後續建設留足時間，工期佔比在12%左右。
行業特性：高度非標的經驗活，大行業小企業。
發展多年以來，地基處理所採用工法相對成熟傳統，但不同於地面以上建築，地下地質情況高度非標，不同項目地基要求也不盡相同，需要企業在不同地質狀況下的大量項目經驗積累作支撐。工法來看，單一工法無法解決所有地基問題，擁有工期與造價雙重優勢的工法更值得關注。根據中信證券測算，地基基礎工程佔整個項目投資比例在5-10%左右，大致對應當前國內地基處理市場規模在1.6-3.2萬億之間。行業較爲分散，行業主要上市公司市場份額均不到1%，主要原因在於：1)行業整體技術門檻不高，參與企業數量衆多;2)過去地基處理行業大業主較少，主要以地產商、工程局等分散小業主爲主。
發展機遇：國內重大項目+海外市場崛起，驅動企業做大做強。
國內來看，重大項目持續推出下，大業主將帶動企業快速成長。目前世界最大離岸機場-大連金州灣國際機場項目持續推進中，總體地基處理規模或超50億級別，核電站建設加速下，未來每年或將維持8-10臺審批速度，單個機組能帶來的地基基礎工程項目規模約在10-20億元。同樣，在其他大型水電項目持續推進下，或將爲行業需求空間帶來增量催化。海外來看，東南亞、中東等地質狀況較爲單一地區，更便於優勢工法地基處理企業做大，受益於地區建築業需求提升加速，地基處理行業也將迎來景氣週期。
風險因素：
國內大型項目落地節奏不及預期、海外建築業發展不及預期、匯率大幅波動風險、競爭加劇導致毛利率下行、應收賬款無法收回風險。