智通財經APP獲悉，中信建投證券發佈研報認爲，宏觀因子中，全球增長類因子共振下行，國內金融條件持續收緊。原油供給因子短期保持低位震盪。預計7月國內處於普林格六週期的階段六，建議配置債券和黃金，但需警惕黃金高位震盪。中債久期擇時組合最新建議爲長久期進攻配置，美債建議保持現金防禦配置。A股上市公司業績跟蹤體系發現一季報三大指數超預期因子低於過去五年均值。
宏觀因子跟蹤：全球增長因子下行，原油產量同比低位震盪
跨市場全球宏觀因子體系表現回顧：近期全球增長類因子共振下行。國內金融條件有所收緊。原油供給因子近期震盪。全球資產因子近1月上漲爲主，短期除長期利率外的資產不同程度上漲。
戰略配置組合：過去1年收益4%，區間最大回撤-0.26%
對涵蓋股票、債券、商品的7類國內資產，基於資產的風險平價策略權重長期穩定，可作爲戰略配置組合。該策略年化收益爲3.9%，最大回撤-2.37%，夏普比率2.26，雙邊年化換手率38%;過去1年滾動收益4.07%，區間最大回撤-0.26%。
戰術配置：連續 7 年正收益，年化 21.48%，7月建議配置黃金和債券
中信建投證券判斷當前中國處於同步指標、滯後指標、先行指標三指標回落的狀態。根據中信建投證券改進的普林格週期理論構建的策略，過去7年年化收益21.48%，夏普比率1.76，最大回撤-6.38%。當前中國經濟正處於該週期體系的第六階段，建議配置債券和黃金，但需警惕黃金高位震盪行情。
債市建議：三季度中債保持長久期進攻，美債切換現金防禦
中信建投證券構建的中債久期擇時組合年化收益6.4%，最大回撤1%，季度勝率95%。同期基準年化收益5.1%，最大回撤3.38%，季度勝率80%。在中債各個期限品種中，二季度配置建議爲7-10年。模型樣本外(19個月)絕對收益8.2%。 中信建投證券構建的美債久期擇時組合年化收益4.9%，最大回撤4.5%，季度勝率78%。同期基準年化收益3.5%，最大回撤16.5%，季度勝率60%。在美債各個期限品種中，二季度配置建議爲現金。模型樣本外(18個月)絕對收益13.7%。
股市細分板塊建議：挖掘結構性機會
根據A股上市公司業績跟蹤體系，滬深300，中證500，創業板指超預期值均低於同期均值。從年報的情況來看，三大指數的超預期程度均有所回落。建議在市場整體基本面邊際修復的情況下，精選受益於中國經濟內生增長的超預期個股。
風險提示
本報告結果均基於對應模型計算，需警惕模型失效的風險;歷史不代表未來，需警惕歷史規律不再重複的風險;模型結果僅爲研究參考，不構成投資建議;當前海外地區衝突仍未結束，仍需警惕局部地區衝突大規模升級的風險;當前市場一致預期美聯儲將要降息，仍需警惕降息落地時間不及預期;當前全球多地區地緣政治局勢緊張，仍需警惕某些地區出現局勢突發式升級;當前中國經濟受國內國際因素影響較多，仍需警惕國內經濟增長不及預期帶來的風險。