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華西證券:美聯儲高利率週期考驗全球多數市場股指

發布 2024-7-1 下午04:04
華西證券:美聯儲高利率週期考驗全球多數市場股指
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智通財經APP獲悉,華西證券發佈研報認爲,由於本輪美聯儲高利率政策維持時間較長,容易給全球較多市場的股指帶來挑戰。多數發達市場有震盪壓力,預計未來一段時間美股中信息技術行業一些重要資產容易出現調整;歐洲一些重要市場指數還將出現震盪;日經225指數未來一段時間容易進一步下跌。現階段來看,美聯儲降息週期還需要進一步等待,易對海外新興市場構成一定的股債匯壓力。對於港股市場來說,仍建議避開追高,如果要配置可擇時尋找一些回調的區間分批低吸。

(一)美聯儲高利率週期等因素容易給全球多數市場帶來挑戰

分區域來看,近期發達市場中,歐洲、日本、澳大利亞、加拿大等重要市場的股指出現了一定幅度的回調;新興市場來看,墨西哥、巴西、馬來西亞、印尼、菲律賓、阿聯酋、沙特等等市場的股指震盪明顯。現階段MSCI全球市場指數估值偏高。全球地緣問題以及經濟政策不確定性容易對全球市場走勢帶來挑戰。其中,尤其需要注意的是,由於本輪美聯儲高利率政策維持時間較長,容易給全球較多市場的股指帶來一定挑戰。

(二)多數發達市場有震盪壓力

美股市場的個股走勢仍然明顯分化,且美股市場大多數個股走勢疲軟,僅少數巨頭熱度較高,使得現階段美股市場結構和歷史上大多數時期相比較爲極端。美債收益率曲線的倒掛容易對美股市場造成一定壓力。由於美聯儲降息時點還需進一步等待,這樣使得美國經濟端和金融系統端容易承受一定潛在壓力,並且美股主要行業估值存在需要消化的空間。預計未來一段時間美股中信息技術行業一些重要資產容易出現調整,美股中消費、金融、醫療保健、工業等行業也會有一些重要個股存在回調壓力。考慮到歐洲經濟偏疲軟,以及歐洲市場現階段估值優勢不明顯,且有重要經濟體的政策處於不確定性上升時期,疊加歐洲央行降息側面體現歐洲經濟疲軟態勢,預計未來一段時間歐洲一些重要市場指數還將出現震盪。受經濟環境疲軟的影響,預計加拿大S&P/TSX和澳洲標普200指數仍然容易出現震盪。由於日本匯率問題較爲嚴峻,且日本央行趨於減少購債且未來可能進一步加息,以及日本央行停止購買股票ETF,疊加日本經濟端本身有疲軟壓力,預計日經225指數未來一段時間容易進一步下跌。

(三)美聯儲寬鬆週期進一步推遲,新興市場股債匯容易承壓

由於本輪美聯儲高利率週期維持過長,且現階段來看,美聯儲降息週期還需要進一步等待,美聯儲高息週期維持時間較長容易對海外新興市場構成一定的股債匯壓力。由於美元近期走強,匯率端的潛在壓力容易帶來相關股市的壓力,預計巴西IBOVESPA、墨西哥MXX、印度SENSEX30、印尼綜指等海外新興市場指數未來一段時間容易出現進一步震盪。由於現階段中東地緣問題處於較爲複雜的階段且短期難以快速解決,富時阿布扎比綜指、阿聯酋DFM綜指等中東市場指數還將容易出現進一步回調。由於基本面和流動性等一系列複雜因素影響,港股市場現階段尚未開啓單邊牛市階段。對於港股市場來說,仍建議避開追高,如果要配置可擇時尋找一些回調的區間分批低吸。

風險提示:1)美聯儲貨幣政策超預期;2)經濟增長不及預期;3)全球地緣政治風險的加劇;4)全球黑天鵝事件。

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