FX168財經報社(北美)訊 在中國股市賺錢一直很難。與美國市場不同，過去幾年，即使是中國的科技巨頭也令投資者失望。但專注於更小衆的股票（中國最不受歡迎的一些公司的股息）的投資者表現要好得多。#2024宏觀展望#
日前，The Wall Street Journal記者Jacky Wang發表文章指出，在中國股市舉步維艱之際，持有小衆的股票卻能帶來紅利。
（圖片來源：The Wall Street Journal）
高盛稱，過去三年，中國上市公司向股東返還的現金超過兩萬億元人民幣，相當於 2750 億美元。其中大部分是通過分紅的方式返還的，不過這些公司也加大了股票回購力度。過去三年，追蹤高股息收益率中國股票的 MSCI 指數總回報率比更廣泛的 MSCI 中國指數高出約 28 個百分點。
在股市佔有一席之地的國有企業尤其受益。相比之下，房地產泡沫破裂和監管打擊導致許多中國民營企業股價下跌。追蹤科技巨頭騰訊和阿里巴巴等在香港上市的中國股票的恆生中國企業指數在過去三年中下跌了約 40%。
另一方面，另一隻跟蹤在香港上市的國有企業的指數同期上漲了 2%。即使是今年中國股市反彈，國有企業指數的表現也好於大盤。一些表現突出的公司：石油公司中海油的市值自 2021 年底以來增長了兩倍，而運營商中國移動的市值飆升了 59%。
這些國有企業通常屬於銀行和能源等被視爲舊經濟的行業。雖然它們沒有提供令人興奮的增長機會，但它們擁有穩定的現金流和較低的監管風險。在香港上市的國有企業的股息收益率爲 5.7%，而所有在香港上市的中國股票的股息收益率爲 3.8%。
值得注意的是，伯恩斯坦研究公司 (Bernstein Research) 的分析師表示，中國國有企業的股息支付率（即以這種方式返還給股東的利潤份額）仍低於私營企業。
該券商還指出，他們的派息水平已經接近歷史最高水平，但可能還會繼續上升。決策者迫切希望提高國有企業的估值，而提高股東回報是實現這一目標的一種可能方式。這還有助於在一個房地產一直是財富首選的國家培育持股文化。
高盛指出，提高股息還可以減輕政府的財政負擔，尤其是在土地出讓收入大幅下降的情況下。該行估計，上市國企的股息率每提高一個百分點，就可以增加230億元的財政收入。
Jacky Wang表示，中國股市全球最便宜的，或許有充分理由說明，因爲中國曾經炙手可熱的經濟增長速度正在放緩。勇敢的投資者可能會押注，它們將縮小差距，目前它們的市盈率仍不到美國股票的一半，市淨率也不到美國股票的三分之一。或者他們可以專注於股息。利潤是一種觀點，現金纔是事實。