智通財經APP獲悉，國泰君安發佈研究報告稱，1-5月我國工程機械進出口貿易額爲222.92億美元，同比增長2.06%。其中：進口額11億美元，同比增長0.83%;出口額211.93億美元，同比增長2.13%。該行表示出口替代韌性依舊+電動化增效大勢+國內地產基建政策扶持，挖機銷量有望復甦，推薦具備全球競爭力+電動化進展順利的主機廠徐工機械(000425.SZ)/中聯重科(000157.SZ)、非挖業務放量的恆立液壓(601100.SH)、高空作業平臺持續增長的國內巨頭浙江鼎力(603338.SH)，受益標的柳工(000528.SZ)。
國泰君安觀點如下：
CME預計挖機內銷同比增長20%。
經CME草根調查和市場研究，預估2024年6月挖掘機銷量約16000臺/同比+1.5%。分區域看，內銷預計7300臺/同比+20%，挖機進入更新週期疊加23年低基數影響使得挖機內銷同比高增，其中小挖的更新需求是當前內需改善的主推力;外銷預計8700臺/同比-10%，主要受海外產品結構切換及23年高基數影響。
看好2024H2工程機械行業內銷正增長，本輪增長由更新需求帶動。
2023年年底增發萬億國債項目落地，緩解地方資金壓力;地產端“三大工程建設”加速佈局;2024年《設備更新方案》積極推進，到2027年，工業、建築、交通等領域設備投資規模較2023年增長25%以上。2024年1-5月，中國基礎設施投資同比增長7.5%;24年一季度新開工水利項目9683個/+33.8%，基建設施投資助力內需復甦。考慮到國內工程機械上輪週期高點及大中小挖設備不同使用壽命，經我們測算，2024年挖機更新需求約7.2萬臺，其中小挖爲當前的更新需求主力。考慮到暑期爲歷年淡季，預計暑期後的9、10月份起內需實現顯著正增。
海外市場穩步拓展疊加低基數，下半年挖機出口有望轉正。
據中國工程機械工業協會統計，2024年1-5月我國工程機械進出口貿易額爲222.92億美元，同比增長2.06%。其中：進口額11億美元，同比增長0.83%;出口額211.93億美元，同比增長2.13%。國內工程機械企業加速出海，北美、歐洲等地區及礦山機械工程機械准入門檻高，利潤水平高，持續關注具備高技術積累及海外市場突破順利的國內整機企業。
風險提示：起重機、混凝土機需求不及預期，海外市場拓展不及預期。