近期，宏觀經濟領域的「壞消息」似乎意外地成為了利率市場的「好消息」。
Investing.com高盛策略師周一發佈報告並指出，包括英國在內的多個地區的宏觀經濟數據超預期程度與10年期國債收益率之間出現正相關性。這意味著當經濟數據低於預期，即所謂的「壞消息」時，市場反而預期利率將會下降，從而推升債券價格，壓低收益率。
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自五月底以來，市場對於未來12個月內聯儲局降息幅度的預期增加了約40個基點，清晰地反映出市場關注的焦點已從通脹轉向經濟增長的擔憂。當前，市場普遍認為，經濟增長放緩的程度將超過當前宏觀經濟基本面所顯示的水準，進而促使利率進一步下調，以刺激經濟活動。
這一系列「壞消息」導致的利率下降預期，還意外地惠及了美國股市。分析師在報告中提到，股市與宏觀經濟數據超預期程度之間形成了負相關性。也就是說，當經濟數據不佳時，股市反而表現良好。
這種現象不僅出現在大型科技股近期強勢上升的趨勢中，而且對於等權重綜合指數或小盤股來說，這種負相關性更為顯著。小盤股通常能從融資成本降低中獲得更大利益，而這正是收益率下降所帶來的直接效果。
相比之下，其他地區對此類宏觀數據超預期的敏感度則顯得較為複雜，尤其是在歐洲，市場反應甚至偏向正面。這表明，不同地區的市場對宏觀經濟「壞消息」的消化機制存在差異。
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編譯：劉川