智通財經APP獲悉，美股將於週五迎來“三巫日”，屆時創紀錄規模的期權到期，可能給市場帶來短期波動。
根據期權平臺SpotGamma的估計，本次“三巫日”將有約5.5萬億美元期權到期。“三巫日”指的是ETF、股票和指數期權同時到期的日子。這種情形每季度發生一次，分別發生在每年三、六、九、十二月的第三個星期五，以導致交易量飆升和價格突然波動而聞名。
此次三巫日到來之際，標普500指數期權的隱含波動率接近新冠疫情前的最低水平，該基準指數受益於英偉達(NVDA.US)和其他人工智能相關股票飆升。期權到期也恰逢指數再平衡，屆時標普道瓊斯指數會調整成分股權重，跟蹤其指數的ETF也會調整持倉。
週五期權到期可能會推高VIX指數
美股恐動盪不安
高盛全球市場部董事總經理兼策略專家Scott Rubner表示，在這些倉位撤出後，市場可能會出現些許動盪，預計這些倉位將帶來約50億美元的所謂“多頭伽馬(long gamma)”。
Rubner表示，週五的一系列事件，以及下週五羅素指數調整，“將導致爆炸性的交易時段，因爲我們已經看到傳統資產管理公司更積極地利用超額交易量和策略性交易頭寸。”
SpotGamma的創始人Brent Kochuba表示，這一次，看漲期權的到期價值比看跌期權的名義價值高出約11倍。上季度，這一比例接近5:1。差距擴大表明對上行風險敞口的需求不斷增長，而對看跌期權的需求正在萎縮。他表示，這也可能導致交易活躍的基準指數和股票在週五和下週初出現小幅下跌。
Kochuba稱，“組合中的看漲期權過多。”“這種情況將開始鞏固，市場將變得更加動盪。”
影響被誇大了？
雖然散戶投資者可能幾乎不會注意到這些事件，但交易商肯定會注意到。對他們來說，大量期權到期意味着艱難的選擇:滾動或抵消頭寸，或完全平倉。這種波折可能會刺激更多的波動，尤其是在交易的最後一個小時，即所謂的“魔咒時刻”。
到期期權的預估規模因分析師的計算方式而異。高盛分析師John Marshall估計，本週五到期期權規模將是有史以來最大的一次，名義價值將超過5.1萬億美元，超過了去年12月創下的4.9萬億美元歷史最高記錄。花旗預計的規模較小，爲4.8萬億美元。
市場參與者警告稱，季度期權到期的影響往往被誇大了。然而，即使是股市的小幅波動也可能與最近的極端平靜有所不同。衍生品分析公司Asym 500的創始人Rocky Fishman表示，雖然到期期權的名義價值可能在增長，但整個市場也在增長。
Fishman表示：“隨着經濟規模擴大和股市價值上升，所有數字都會隨時間增長。但以股市規模的百分比來衡量，我敢肯定，我們遠遠落後於去年12月。”
本季度，除了4月份的短暫反彈外，芝加哥期權交易所波動率指數(VIX)一直保持在2020年初以來的最低水平附近。賣出期權(option-selling)ETF越來越受歡迎，加上股指走高時的日波動幅度減小，令交易商不願購買防範拋售的產品。標普500指數第二季度有望上漲約4%，這是該指數連續第三個季度上漲。
Kochuba表示，英偉達這次也將扮演更重要的角色。即將到期的英偉達合約價值在所有標的資產中排名第二，僅次於標普500指數。這顛覆了之前的模式，表明這家芯片製造商在更廣泛的市場中具有巨大的影響力。
