智通財經APP獲悉，華泰證券發佈研究報告稱，美國經濟降溫信號逐漸增多→降息預期回升，疊加AI主線驅動，近期以標普500、納斯達克指數爲代表的美股迭創新高，不過內部分化嚴重，納指>道指，大盤>小盤，成長>價值。美股在7月存在季節性支撐，但華泰證券判斷波動將增大，關注7月FOMC會議、財報季、美國大選等重要變量。操作上不建議追高，可以考慮小幅止盈或購買看跌期權進行短期的下行保護。
核心觀點
核心主題：如何理解美股的分化行情?
美股分化的本質是“Only AI”，除了科技股強勢上漲外，其他行業普遍偏弱。雖然美股整體情緒並未過熱，不過納斯達克已顯示“超買”，科技行業的頭寸重新變得擁擠，而這往往也是市場出現階段性調整壓力的信號。美股在7月存在季節性支撐，但華泰證券判斷波動將增大，短期觀點隨時可能轉爲偏謹慎，關注7月FOMC會議、財報季、美國大選等重要變量。具體操作上不建議追高，可以考慮小幅止盈或購買看跌期權進行短期的下行保護、設好止損位。華泰證券對美股下半年的中期行情仍偏積極，不過保守情形下對空間上不做過高期待，而樂觀情形下，對AI驅動下美股繼續領跑全球持開放態度。
市場狀況評估：國內基本面運行偏向“平穩”，關注三中全會、美國大選
國內近期經濟數據偏向“平穩”，地產政策效果、出口預期擾動是焦點，三中全會、美國大選辯論等事件的關注度較高。美國經濟數據降溫信號增多，通脹數據“偏冷”，降息預期略有回升。貨幣政策方面，人民幣匯率、防空轉、銀行淨息差制約貨幣政策空間，降息面臨內外約束，關注央行後續對貨幣政策新基準和傳導機制的表述。財政政策方面，地方債6月來發行邊際放緩，土地出讓收入下滑和城投融資收緊制約廣義財政，或繼續偏緊。地產政策重心轉爲去庫存，政策效果更有利於二手房，向新房傳導尚需觀察，但短期難以證僞。
配置建議：債市關注關鍵點位，股市關注科技板塊行情
債市繼續建議利率沿着曲線找機會+二永債繼續持有+信用債拉久期好於下沉，超長債仍以把握波段操作機會爲主。股市建議從供求格局、籌碼邏輯等方面尋找機會，譬如阻力較小的科技板塊、被錯殺的優質中小盤、籌碼穩定的大盤龍頭等。美債短期或以震盪爲主，保持配置倉位，10y美債關注逢高(4.4~4.5%)做多和逢低(4.0~4.1%)做空的交易性機會。美股科技股不建議追高，警惕高估值下情緒回落或業績兌現不及預期、首場大選辯論所帶來的回調風險。大宗商品仍有一定回調壓力。銅交易情緒消退後短期或以震盪格局爲主。油價短期或以震盪爲主，關注供需變化以及美國原油庫存數據。