智通財經APP獲悉，華泰證券發佈公共環保行業二季度業績前瞻指出，火電發電量略有增長且煤價同環比下降，但考慮去年同期歷史虧損帶來了稅額抵扣且煤耗將環比提升，預計2Q24火電盈利增速放緩；水電來水轉好，發電量實現改善；核電發電量同比提升，業績有望增長；受益於新增風光裝機，雖來風情況一般，預計部分新能源運營商歸母淨利潤仍將保持同比小幅增長。展望3Q24：若煤價維持相對穩定，火電業績增速或將繼續放緩。水電業績取決於汛期來水能否持續良好態勢。環保板塊中設備類公司將受益於設備更新政策，漲價和高股息驅動下水務/固廢有望重估。
華泰證券主要觀點如下：
火電：發電量略有增長，業績增速放緩
2Q24火電發電量略有增長，煤價同環比均下降，但電價同比也略有下降且去年同期存在歷史虧損帶來的稅額抵扣，火電業績同比或承壓。據國家統計局數據，2024年4月全國火電發電量同比+1.3%。煤價同環比均呈下降趨勢，2024年4-5月秦皇島動力末煤平倉均價841元/噸(5500大卡)，同比-13.84%，環比-6.07%。華泰證券認爲，考慮去年同期由於歷史虧損帶來了稅額抵扣，電價同比略有下降且二季度停止供熱後煤耗將環比提升，2Q24火電盈利增速將放緩。
水電&核電：水電發電量有望大幅改善，核電穩健
2Q24水電發電量有望大幅改善，核電穩健運行。二季度以來各大水電站來水陸續改善，據國家統計局數據，2024年4月全國水電發電量同比+21.0%。據四川省水文水資源勘測中心數據，4月中下旬以來三峽電站日均出庫流量同環比大幅增長；5月15日以來桂冠電力的龍灘電站日均出庫流量同比均大幅增長，多日同比增速超100%；6月1日以來雅礱江水電的二灘水電站/錦屏一級水電站日均出庫流量同比增長超90%/200%，預計雅礱江水電貢獻的利潤將實現同比大幅增長。2Q24，核電機組穩健運轉，據國家統計局數據，4月核電發電量同比+5.9%，業績有望穩中向上。
新能源：來風情況一般，風電/光伏裝機持續增長
2Q24來風情況一般，根據國家統計局的發電量數據，2024年4月全國風電發電量同比-8.4%；而據龍源電力公司公告，2024年4/5月公司風電發電量同比-19.39%/-10.08%，內蒙古、浙江、新疆等多地風電發電量同比下降仍超10%，福建地區5月來風轉好，風電發電量同比+11.80%。考慮到風電/光伏裝機同比增長，二季度新能源電價相對平穩，預計2Q24部分新能源運營商歸母淨利潤仍將實現同比小幅增長。
環保：漲價和高股息驅動，水務/固廢有望重估
自2024年3月27日住房城鄉建設部印發《推進建築和市政基礎設施設備更新工作實施方案》後，廣東省/湖北省/浙江省/海南省/江蘇省/青海省等多地紛紛印發大規模設備更新相關方案，內容均涉及推進環衛設施設備更新。環保設備類公司有望受益。2023年10月以來共有25個地區調整水價，調價明顯加速，且水務和固廢運營資產現金流轉好，股息具備吸引力。
風險提示：煤價增長超預期，來水不及預期，風光裝機增長不及預期，設備更新政策落地不及預期。