智通財經APP獲悉，國金證券發佈研報稱，展望今年6-8月，在基本面改善和政策預期催化下，券商有望再迎“中期躁動”行情，當前板塊佈局性價比高。主線方面持續關注券商板塊併購+國資增資主線。階段性回調後，關注市場回暖+Q2業績較好的預期帶來的保險股估值修復。一方面，Q2利潤在低基數、股市上漲推動下，預計將實現高增長；另一方面，Q2部分公司負債端在高基數下仍表現較優。
國金證券主要觀點如下：
證券板塊
行業有望迎來重大政策利好，重視近期政策面變化。一是陸家嘴論壇將於下週三(06/19)召開，此前監管已釋出論壇期間將發佈資本市場相關政策措施消息，資本市場開放、支持科技創新、中長線資金入市等政策值得期待。二是北交所下週一(06/17)重啓IPO審覈，本月又是IPO申報高峯期，繼上會審覈重啓後IPO受理可能放開。
上海市委書記調研國泰君安，意義重大。13日上海市委書記在調研國泰君安時指出，要強化功能定位，對標國際一流，切實當好直接融資“服務商”、資本市場“看門人”、社會財富“管理者”，加快向具備國際競爭力和市場影響力的投資銀行邁進。國金證券認爲，這次針對證券公司的罕見高級別調研意義重大，一方面體現出券商在建設金融強國上被寄予厚望，另一方面，頭部券商或將承載更多服務實體經濟、服務科技創新作用，需進一步通過併購、組織創新做優做強。
券商是科技金融的排頭兵，有望與科特估行情共振。一方面，暢通科技產業金融良性循環背景下，券商作爲直接融資“服務商”、資本市場“看門人”，在服務科技企業上具備顯著優勢。另一方面，券商保薦科創板企業需要強制跟投，科特估行情有望帶動券商投資業績回暖。
投資建議：展望今年6-8月，在基本面改善和政策預期催化下，券商有望再迎“中期躁動”行情，當前板塊佈局性價比高。主線方面持續關注券商板塊併購+國資增資主線，建議關注相關標的：國泰君安(601211.SH)、海通證券(600837.SH)、中國銀河(601881.SH)、華泰證券(601688.SH)、中信證券(600030.SH)。
保險板塊
預定利率有望進一步下調+萬能險結算利率降低，保險公司負債成本有望進一步下降。一方面，根據上海證券報報道，部分險企將於6月30日停售3.0%的增額終身壽，並於7月1日上市2.75%的增額終身壽,利率低位震盪背景下，預計後續其他險企也有望逐步跟進；另一方面，截至6月13日已有716款萬能險產品發佈了5月份的結算利率，其中最高爲3.5%(2023年5月最高爲4.95%)，結算利率低於、等於、大於3%的的產品佔比分別爲20.8%、40.8%、38.4%。
續期驅動壽險增速改善，財險整體增速回暖。上市險企披露1-5月保費收入，1)人身險：1-5月壽險保費收入增速分別爲：國壽(+4.3%)>平安(+3.3%)>人保(-0.7%)>太保(-2.1%)>新華(-10.9%)，其中5月增速分別爲：人保(+17.0%)>平安(+10.4%)>國壽(+7.7%)>太保(+7.4%)>新華(-6.2%)，正增長預計主要由續期保費拉動，新華負增長預計主要源於去年同期銀保渠道躉交業務較多。2)財產險：車險、非車同步回暖。1-5月財險保費收入增速分別爲：衆安(+10.5%)>太保(+7.6%)>平安(+3.5%)>人保(+3.1%)，其中5月增速分別爲太保(+6.7%)>平安(+5.3%)>人保(+4.4%)>衆安(-2.1%)，除衆安外增速環比好轉，衆安負增長預計主要源於公司主動壓降消費金融板塊保費。
投資建議：階段性回調後，關注市場回暖+Q2業績較好的預期帶來的保險股估值修復。一方面，Q2利潤在低基數、股市上漲推動下，預計將實現高增長；另一方面，Q2部分公司負債端在高基數下仍表現較優。建議關注：Q2資產端、負債端業績向好標的中國太保(601601.SH,02601)、中國平安(02318)；負債端、資產端高彈性的低估值標的中國太平(00966)；防禦屬性突出的穩增長標的中國財險(02328)；利潤高彈性的低估值互聯網財險標的衆安在線(06060)。
風險提示
1)保險監管趨嚴：或對新單銷售形成負面影響；2)權益市場波動：將直接降低公司的投資收益，拖累利潤表現；3)長端利率大幅下行：進一步引發市場對保險公司利差損的擔憂；4)資本市場改革不及預期：中長線資金引入等投資端改革不及預期或利空券商財富管理和機構業務。