FX168財經報社(亞太)訊 日經亞洲(Nikkei Asia)報道，自上世紀70年代推行改革開放政策以來，萬科可以說是中國經濟發展的典型代表。該公司是規模排名前三的房地產開發商，也是股市和房地產行業的領跑者。萬科近期卻淪爲「墮落天使」，其信用評級已被下調至不可投資狀態。
萬科的困境主要體現在房地產銷售的大幅下滑，而房地產銷售是萬科項目融資和償還債務的主要收入和現金流來源。儘管政府努力提振房地產行業，但萬科的困境凸顯了中國房地產行業面臨的根深蒂固的財務困難，以及中國整體經濟復甦的挑戰性。
該公司成立於1984年，由深圳經濟特區的一家國有企業以不同的名稱成立。該公司最初是一家進出口企業，後來利用一項進一步推進資本主義改革的試驗政策，於1988年成爲中國首批股份制公司之一。該公司採用了現在的名稱，並在房地產市場實質上自由化的十年前進入房地產行業。
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萬科被廣泛認爲是深圳「五大老股」之一的老五股，原始股票代碼爲0002，現爲000002。
儘管中國恆大集團、融創中國控股和碧桂園控股等私營競爭對手的銷售落後並拖欠債務，但萬科在這方面一直表現相對出色。去年夏天，情況發生了變化，2023年6月的月度合同銷售額同比下降了23%。
這一趨勢仍在繼續，5月份的最新數字爲233.3億元人民幣，約合32.9億美元，較上年同期下降29%，連續六個月同比下降。
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此後，萬科遭遇了一波評級下調。
由於萬科的月度銷售額持續下滑，惠譽於3月底將該開發商的評級從BBB下調兩個級距至BB-+(垃圾級)。
惠譽評級負責中國房地產行業的高級主管Tyran Kam指出，當一個行業面臨壓力時，市場往往會「逐一」瞄準這些公司。
Kam表示，這種趨勢現在似乎正瞄準混合所有制公司，而這些公司的「根本驅動力是銷售額」。在混合所有制企業中，國有企業是主要股東，但沒有控股權。因此，這些企業的待遇與全資國有企業不同。
5月底，惠譽將萬科的評級再下調兩個等級，至 BB-。Kam解釋稱，此舉是「銷售無法穩定下來的自然結果」。 穆迪早在3月中旬就開始下調萬科的評級，分析師Kaven Tsang表示，該公司提到，萬科的信用和財務指標「將在未來12-18個月內走弱，因爲在中國房地產市場長期低迷的情況下，萬科的合同銷售額下降，融資渠道的不確定性增加」。
穆迪進一步將萬科的評級下調至Ba3，目前與惠譽評級持平。
週五，標普全球評級重申萬科的評級爲BB-+，展望爲負面。 就連一向對中國企業持寬容態度的中誠信評級集團，也對這家陷入困境的開發商「在房地產銷售大幅疲軟和債務壓力不斷加大的背景下的未來經營狀況」投以批評的眼光。這是該機構在針對萬科最大股東深圳地鐵的報告中所說的內容。
儘管一系列政策措施出臺，希望緩解這一局面，但市場對萬科乃至整個房地產行業的悲觀情緒依然存在。
摩根大通亞洲信貸研究主管Soo Chong Lim表示，成爲「墮落天使」的風險仍然高度集中在房地產行業。
他續稱：「我認爲，要讓信貸市場做出反應，就需要看到房地產市場趨於穩定。」
他還表示，中國高收益房地產市場的交易價格仍然「更像一種選擇」，處於5到7美分兌1美元的水平，這是投機者的地盤。
儘管最近的措施爲房地產行業的疲軟人氣奠定了基礎，但普信新興債券投資組合經理Leonard Kwan指出，恢復信心仍需時日。「我們認爲現在還不是我們重新大力投資房地產行業的時候，」Kwan說道。#中國房地產危機#
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