智通財經APP獲悉，東吳證券首席經濟學家陳李發佈研究報告稱，全球大宗商品價格處在上漲週期，上游能源行業股價還有繼續上漲的空間。中國是典型的商品出口大國，國內部分資源品企業是否可以對標國際重估，享受全球稀缺資產定價?比如三桶油使用PV-10重估，進一步對標國際石油公司。
陳李指出，今年1-5月，恆生指數和恆生科技指數錄得顯著漲幅，尤其4-5月，外資階段性切入促成了恆指反彈20%以上。港股上漲主要基於全球風險資產補漲邏輯。隨着6月全球股指進一步上漲，預計港股可能還會迎來補漲行情。
全球投資趨勢：
1、全球股指普漲&補漲。全球風險資產進入2024年後普遍上漲，尤其是2023年落後的資產。全球前20大股市，14個創出了歷史新高。全球股指上漲，其中：發達市場領漲，新興市場補漲；成長股票依舊領漲，價值股票補漲。
2、歐美銀行表現超預期：美國受益於股債交易，歐洲賺息差。2023年廣受詬病的美國金融股，在2024年表現優異。不僅是美國銀行股價上漲，今年以來歐洲大型銀行股價更是上漲了20%以上，明顯跑贏大盤。
3、能源&商品普漲：上游Capex減速，能源行業迎來併購潮。全球商品價格普漲。這其中有全球製造業興起的因素，但目前更多的是供給端因素。地緣政治頻發，導致商品價格階段性高企。更重要的是，在商品維持較高價格的情況下，能源行業的資本支出和產能擴張並沒有增加，甚至有減少預期。另外，能源行業的併購明顯加大，壟斷程度上升。
4、公用事業飆升：數據中心和AI能耗故事抬估值。美國公用事業今年表現好，估值提升是關鍵，而非盈利。整體故事的背景是AI時代需要大量電力。相應的，今年公用事業中漲幅最明顯的也是電力板塊。除此之外，市場預計美國經濟增速可能會放緩，公用事業板的防禦屬性也會進一步吸引投資者。
5、全球政治格局變動：不只是交易Trump上臺。2024年是全球大選年，全球有40億人會參與選舉投票，超過世界人口的一半以上。美國大選當前，市場正在爲Trump當選做好投資組合調整。相比美國提前交易大選，其他國家和地區的選舉結果正在影響資本市場預期，比如印度和墨西哥選舉結果都對股指表現產生了影響。