智通財經APP獲悉，華泰證券發佈研究報告稱，截止5月20日，國產大飛機C919商業運營一週年，C919“一年大考”成績突出。此外5月27日，東航正式接收新增訂100架C919的首架機，東航C919機隊規模增至6架。C919安全飛行表現良好，綜合運營能力得到全面檢驗，訂單飽滿，產能和交付持續增長。看好國內外需求與供給共同推動下，國內航司對C919的採購有望持續增長，並看好C919對經濟的帶動效應。
華泰證券主要觀點如下：
國產大飛機C919“一年大考”成績突出，商業運營全面提速
截止5月20日，C919商業運營一週年期間，由首批訂購五架飛機組成的東航C919機隊，累計執行航班2181班，商業飛行時間6,090小時，承運旅客超27.6萬人次，在上海虹橋到成都天府、上海虹橋到北京大興以及上海虹橋到西安咸陽三條航線上實現定期運營。2024年5月27日，東航正式接收新增訂100架C919的首架機，東航C919機隊規模增至6架。C919安全飛行表現良好，綜合運營能力得到全面檢驗，訂單飽滿，產能和交付持續增長。該行看好後續C919飛機放量帶來的市場機會。
C919對經濟帶動效應大，我國民機產業已具備國際競爭力
國產大飛機C919的研發帶動了我國商用飛機產業創新鏈、價值鏈、產業鏈的極大拓展和延伸，帶動了新材料、現代製造、電子信息等相關領域技術的集羣性突破，帶動了我國商用飛機機體結構、機載系統、材料和標準件配套能級的全面升級，成爲孵化推動國家航空創新的新引擎，推動航空產業“軍民一體化”發展。C919的成功商用與良好運營標誌着中國成爲全球第四個能夠製造大飛機的國家，其性價比優勢有望在單通道飛機領域與波音、空客同臺競技，在波音和空客交付週期長等背景下，國內航司對C919的採購有望持續增長。
國內外需求與供給共同推動下，C919未來市場空間廣闊
需求端，隨着經濟發展與全球民航市場客運量提升，波音、空客、中國商飛預測2022-2041年民用客機累計交付量達40,000架以上，其中75%左右爲單通道噴氣客機，新增需求與替換需求兼具;未來20年預計將有9,284架客機交付中國市場，其中單通道噴氣客機6,288架。供給端，C919交付量逐年增長，根據中國商飛計劃目標與產能釋放節奏，按照年產量135架，產業溢出係數1.05的保守測算，預計2028年C919將帶來年均140億美元左右市場規模。C919東南亞五國巡演爲國產大飛機獲取海外訂單和銷售做積極鋪墊，EASA最快明年取證，爲C919出海歐洲提供展望空間。
C919國產化率存在提升空間，商飛推動國產化替代逐步提高
中國商飛在C919項目上建立了完善的“主製造商—供應商”產業模式，參與配套的企業數量較多，都將隨着C919持續交付而受益。大飛機制造價值鏈中，機體制造、機載設備、發動機價值量佔比較高，當前C919的國產化率約爲60%，其中機體結構的國產化率最高，機載設備主要以合資爲主，而發動機主要依賴進口。C919大飛機的本土生產配套企業數量佔供應鏈所有企業數量超過60%，國內航空工業集團下屬多家單位是C919的核心配套商。隨着商飛“中國設計、系統集成、全球招標，逐步提升國產化”理念的落實，未來C919整機國產價值佔比將逐步提高。
風險提示：C919產能擴充及交付量不及預期;政策調整與價格波動風險;大飛機國產化替代不及預期;海外航空發動機、機載系統、原材料及其他零部件延誤或斷供風險。