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中國銀河證券:5月油價重心高位回落 預計後續仍有支撐

發布 2024-6-5 下午02:35
© Reuters.  中國銀河證券:5月油價重心高位回落 預計後續仍有支撐
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智通財經APP獲悉,中國銀河證券發佈研報稱,6月2日OPEC+會議宣佈將2023年4月宣佈的165萬桶/日的自願減產措施延長至2025年底;將2023年11月宣佈的220萬桶/日的自願減產措施延長至2024年9月底,2024年10月至2025年9月期間將視市場情況逐步退出。短期來看,隨着美國夏季駕駛旺季的來臨,美國煉廠開工率已回升至94.3%,預計後續將維持高位,疊加OPEC+減產延續,油價預計仍有支撐;但考慮到四季度供應存回升預期,原油供需預期偏寬鬆,或限制油價上行高度。

供給端上看,歐洲和中東地緣局勢有所降溫,地緣溢價回吐。需求端上看,美聯儲降息預期一再延後,高利率環境下歐美遠期經濟增速預計承壓,原油消費增速或將放緩。此外,預計近期Brent原油價格在75-85美元/桶運行。5月Brent、WTI月均價分別爲83.0、78.6美元/桶,環比跌幅分別爲6.7%、6.8%。

1-4月我國原油表觀需求窄幅提升,同比增長1.9%;1-4月,我國加工原油2.41億噸,同比增長1.1%;原油產量0.71億噸,同比增長1.9%;原油進口1.82億噸,同比增長1.8%;原油表觀消費量2.53億噸,同比增長1.9%;對外依存度71.9%,維持高位。

1-4月我國天然氣表觀需求大幅增長,同比增長12.0%1-4月,我國天然氣表觀消費量1411億方,同比增長12.0%;產量830億方,同比增長5.0%;進口天然氣598億方,同比增長20.7%;對外依存度41.2%。

1-4月我國成品油表觀需求穩步增長,同比增長7.9%;1-4月,我國成品油產量1.44億噸,同比增加5.4%;成品油出口量1292萬噸,同比下降15.3%。

其中,4月我國汽油、柴油出口高位回落,主要與出口利潤下降、亞洲市場需求下滑等因素有關。成品油表觀消費量1.31億噸,同比增長7.9%。其中,汽油、煤油、柴油表觀消費量分別同比增長10.1%、34.7%、2.3%。

投資建議:預計近期油價將在中高位運行,建議關注內需修復下的週期彈性以及實施規模擴張的龍頭企業,推薦寶豐能源(600989.SH)、衛星化學(002648.SZ)、國恩股份(002768.SZ)等。

風險提示:原料價格大幅上漲的風險,下游需求不及預期的風險,主營產品景氣度下降的風險,項目達產不及預期的風險等。

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