智通財經APP注意到,私人信貸這類新興資產類別已經從2010年的約2500億美元增長到今天的約21萬億美元,並將在未來幾年以兩位數的百分比增長。
私人信貸市場由基金向私營企業發放的私人貸款組成,資金來源包括養老基金、保險公司、捐贈基金和基金會。
與傳統貸款相比,私人信貸也嚴重依賴直接貸款和一對一的關係。在傳統貸款中,借出的資金是通過銀行存款籌集的,或者是由一羣投資者組成的銀團。
爲什麼私人信貸市場這麼受歡迎?在2008年銀行業危機之後,美聯儲將利率降至零,迫使市場上的所有參與者都在爭奪少量有收益的資產。這創造了一個另類投資可以獲得優勢的環境,而與此同時,由於監管加強,資本和流動性規定更高,大銀行撤回了風險較高的貸款領域。
這是將風險從納稅人享有保護的銀行轉移出去的計劃的一部分,最終私人信貸變成了華爾街最熱門的投資之一。
隨着投資者想要更多的資金,警告變得越來越響亮。早在去年11月,瑞銀董事長Colm Kelleher就表示,“私人信貸領域顯然存在資產泡沫……它只需要一件事就能引發一場信託危機。”IMF還警告稱,由於流動性需求和借款人的質量,市場需要更多的審查。摩根大通CEO的傑米·戴蒙指出“這裏可能存在問題”,但“我不認爲這是系統性的”,該銀行甚至會考慮在其資產負債表外投資高達2000億美元的私人信貸交易。
當利率爲對抗通脹而上升時,私人信貸並沒有受到影響,因爲這些貸款的利率是浮動的。然而,有人擔心,這最終可能會傷害到因更高還款而不堪重負的借款人,尤其是在出現嚴重衰退的情況下,或者在流動性較低或透明度較低的環境中,這種情況與其他治理風險(如承銷標準薄弱)相結合的情況下。
私人信貸行業的人士表示,與傳統銀行相比,他們的匹配融資模式更安全,傳統銀行用存款發放長期貸款/爲短期融資,在危機時刻可能出現擠兌,同時這也是支持美國經濟的信貸創造來源。