智通財經APP獲悉，國泰君安發佈研究報告稱，政策端穩步推進生成式模型報備，爲國產大模型的持續迭代和推廣提供了基礎條件，2024年以來，國產大模型繼續提升能力，已經接近頭部產品GPT4的水平。海外GPT-4o進一步提升產品性價比、Llama和Gemini等優質開源大模型迭代，這種使用成本的壓縮趨勢在國內也已經出現，字節、百度、騰訊等公司相繼降低API調用價格，這一趨勢有望助力國內AI應用的蓬勃發展，或將看到更多場景內的AI落地。
該行對後續國產AI的發展保持信心，傳媒行業有望受益。個股方面，推薦1)教育行業有望受益於語音交互和多模態發展，受益標的世紀天鴻(300654.SZ)、皖新傳媒(601801.SH)等；2)情感陪伴賽道同樣有發展機會，受益標的崑崙萬維(300418.SZ)、盛天網絡(300494.SZ)；3)關注多模態發展對影視製作及營銷場景的改造、以及圖像語料需求，推薦上海電影(601595.SH)，受益標的視覺中國(000681.SZ)等；4)遊戲作爲生產工藝最複雜的內容產業，其受益於AI發展的潛在空間也最大，優質遊戲公司價值突出，推薦愷英網絡(002517.SZ)、吉比特(603444.SH)等。
國泰君安主要觀點如下：
持續看好國產大模型落地趨勢中的應用場景投資機會。
我們對後續國產AI的發展保持信心，傳媒行業有望受益：1）教育行業有望受益於語音交互和多模態發展，受益標的世紀天鴻、皖新傳媒、南方傳媒、鴻合科技；2）情感陪伴賽道同樣有發展機會，受益標的崑崙萬維、盛天網絡；3）關注多模態發展對影視製作及營銷場景的改造、以及圖像語料需求，推薦上海電影，受益標的視覺中國、值得買、藍色光標、捷成股份；4）遊戲作爲生產工藝最複雜的內容產業，其受益於AI發展的潛在空間也最大，優質遊戲公司價值突出，推薦愷英網絡、吉比特、三七互娛、完美世界、姚記科技，受益標的騰訊控股、網易、巨人網絡、神州泰嶽、寶通科技。
國產大模型能力接近海外頭部，已經開始價格競爭，落地場景有望進一步打開。
政策端穩步推進生成式模型報備，爲國產大模型的持續迭代和推廣提供了基礎條件，2024年以來，國產大模型繼續提升能力，已經接近頭部產品GPT4的水平。海外GPT-4o進一步提升產品性價比、Llama和Gemini等優質開源大模型迭代，這種使用成本的壓縮趨勢在國內也已經出現，字節、百度、騰訊等公司相繼降低API調用價格，這一趨勢有望助力國內AI應用的蓬勃發展，或將看到更多場景內的AI落地。
搜索賽道：海外頭部產品成功確立賽道，國內新老搜索玩家相繼入場，已經初步開啓流量爭奪。
搜索賽道先行者爲海外的AI答案引擎Perplexity AI，自2023年以來用戶規模穩步提升，已經基本可以穩定300萬人的網頁端日訪問量；國內的信息搜索新老玩家積極入場，Kimi、祕塔、天工等產品熱度自年初以來持續提升，已經形成一定程度的產品特色、受衆羣體，也開始探索買量獲客、付費變現等環節。
情感陪伴賽道：用戶需求穩定，產品變現尚待開發。
情感陪伴賽道起步可追溯至2017年，產品主要通過定製虛擬人物滿足用戶情感需求，AI技術融入增添交互感與代入感，相比ChatGPT爲代表的效率類交互AI，情感陪伴AI用戶規模穩定而用戶交互頻次、時長都顯著更多，潛在空間巨大，目前用戶羣體相對年輕，而產品付費方案暫不突出，如何提升用戶體驗和變現是其長期發展的重要議題。
風險提示：
大模型落地推進效果不及預期，產品競爭加劇風險。