【主編觀市】
港股再度形成加速之勢，上週恆指直接突破了萬九大關。
地產是推動港股走強的主要因素，密集的政策如推出超長國債、政府收儲及上週五央行
將設立3000億元保障性住房再貸款，收購已建成未出售商品房，用作保障性住房。有機構預測央行按照貸款本金60%發放再貸款，可帶動銀行貸款5000億元。最新消息，北京、上海、深圳官宣，下調住房公積金貸款利率。後續重點觀察地產銷售數據情況，如果呈現較大改觀，則對基本面預期會從觀望進入實質性的向好轉變，資金或反覆挖掘地產及產業鏈的機會。另外，幾大權重股也表現給力，穩定了市場重心。
大環境依舊對港股有利，當前美股走勢也表現積極，市場已經在交易後寬鬆時代。雖然大國博弈會有擾動，如商務部：對原產於歐盟、美國、中國臺灣地區和日本的進口共聚聚甲醛進行反傾銷立案調查。但整體不影響大局。
國際銅價漲勢兇猛，上週累計上漲9.01%。國際投機資本在賭中國企業或機構在comex銅有風險敞口。COMEX白銀漲6.36%，10多年來首次突破31美元/盎司，大宗商品或與期貨聯動。
海底撈旗下特海國際紐約首日開市，較IPO價飆升近40%，預計對餐飲類產生刺激。
本週英偉達、微軟等公佈財報，觀察對科技類是否有影響。
【本週金股】
中國建材(03323)
2024年4月末，全國P.O42.5散裝水泥均價爲328.17元/噸，環比上漲2.51%，同比下跌20.36%。當月價格環比上漲的省(市)有17個。近期房地產行業政策利好頻出，基建端的3.9萬億元專項債及1萬億元特別國債的發行有望支撐水泥需求。
各區域水泥價格上調預期升溫，有望推動水泥行業的盈利能力持續提升。全國產能穩定在10-15億噸，中國建材水泥產量在2-3億噸，毛利潤在500-700億，疊加水泥+，淨利潤在500億+。公司風電葉片完成業務整合，並持續提升管理，推進產品大型化，鋰膜、碳纖維規模化與技術優勢逐漸顯現。
2023年，公司制定“十四五”國際化發展規劃和10年發展目標，中材國際增資入股中材水泥，贊比亞工業園突破億元淨利潤，烏茲別克斯坦石膏板項目實現當年投產、當年盈利，巴西風電葉片項目實現葉片海外製造零的突破。綠色化持續發力，2023年制定碳達峯碳中和工作實施方案，光伏發電裝機容量增至282MW，智能化生產線增至108條，水泥窯協同處置生產線48條、年處置能力483萬噸，青州中聯20萬噸碳捕集項目順利點火。2024年，中國建材表示，將全力推進業績回升向好，持續提升股東回報，分紅率提高至50%，同比增加10個百分點。
【產業觀察】
中央支持地方收儲，核心效應在於改變房價預期。收儲去庫存能促使市場預期從"房地產基本面持續下行“轉向“能預見基本面的築底”, 收儲價可視爲房價底部。
5000億規模收新房，能有效帶動去庫存。截至2024年4月，全國商品房待售面積7.5億方(其中商品住宅3.9億方)，考慮收儲價預計低於全國均價，若按6000元/平測算，5000億能消化存量約0.8億方，佔竣工未售商品住宅的21%。
預期轉向帶動估值修復，地產及順週期產業鏈Beta或迎史詩級行情。我們認爲房價底預期出現後，房企遠期利潤率水平預計修復，板塊PB估值迴歸1.0是起步階段；同時地產基本面的企穩也將帶動整個順週期產業鏈的基本面企穩。
預計未來一段時間將有更多政策信號，促進房價穩定預期。央行517出臺降首付比例和利率後，全國各地積極響應落地，預計未來將有持續的政策信號，給予市場房價企穩見底的預期，促進需求釋放。
港股重點關注世茂(00813)、旭輝(00884)、融創(01918)、雅居樂(03383)；有租賃運營的萬科(02202)、龍湖集團(00960)；困境反轉的如越秀(00123)、綠城中國(03900)；還有物業類的保利物業(06049)、綠城服務(02869)、中海物業(02669)等。
【數據看盤】
港交所公佈數據顯示，恆生期指(五月)未平倉合約總數爲136820張，未平倉淨數56841張。恆生期指結算日2024年5月30號。
從恆生指數牛熊街貨分佈情況看，19554點位置，熊證密集區靠近中軸，港股準備衝擊20000點位置。各類資產普遍大漲，資金湧向風險資產，增槓桿、增風險權重。市場關注中國房地產政策。恆生指數本週看漲。
【主編感言】
短期外資相對內資更樂觀，所以港股相對A股更強勢。一方面外資對房地產刺激政策的效果更樂觀，另一方面，港股地產股估值出清更充分，困境反轉彈性更高。二季度度交易內需改善，可以關注外資偏好的消費核心資產+恆生科技權重標的；此外，港股高股息加速重估，也有趨勢性機會。
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