智通財經APP獲悉，華泰證券發佈研究報告稱，2023年電力設備新能源板塊盈利表現分化。新能源汽車盈利普遍承壓，電池與結構件龍頭相對亮眼。Q1利空落地，今年盈利能力有望觸底，建議握緊核心龍頭，靈活參與邊際改善環節和有事件催化的新技術方向。光伏23年需求高景氣延續，但供給過剩問題導致各環節盈利不同幅度承壓。風電業績短期承壓，等待Q2海風起量，看好塔樁、海纜企業出貨及訂單雙增。23年國內大儲景氣依舊，海外戶儲庫存拖累，中美市場標的年內業績存在支撐，而歐洲市場標的隨着庫存逐漸去化，年內業績有望實現逐季提升。
華泰證券主要觀點如下：
新能源車：量增利降，電池與結構件龍頭優勢凸顯
23年及1Q24中國新能源汽車銷量同比持續提升，歐洲由於補貼退坡同比增速放緩。23年終端銷量增速放緩、行業去庫存，產能過剩導致價格快速下行，產業鏈公司盈利普遍承壓。但在下行期中，電池與結構件龍頭體現出較強的盈利韌性，具備成本優勢的磷酸鐵鋰與電解液龍頭逆勢提升市佔率。
多數環節當前價格已接近底部，Q1疊加產能利用率低點，或是盈利低點，隨着Q2需求回升+產業鏈補庫，各環節產能利用率提升，盈利能力有望環比改善。建議握緊主產業鏈核心龍頭，靈活參與邊際改善環節和有有事件催化的新技術方向(固態電池、複合箔材、鈉電池、CTC、硅碳負極)。
光伏：行業需求高增長態勢延續，價格下滑導致多環節利潤承壓
需求側，23年光伏行業高增長態勢延續。供給側，23年大量新增產能釋放，導致產業鏈價格持續下探，硅料均價23年跌幅超70%，硅片、電池、組件等價格亦跟隨大幅下滑，進而帶動主產業鏈企業23年盈利能力下滑。輔材中熱場受競爭加劇影響價格大幅下滑，毛利率承壓;膠膜及玻璃盈利能力韌性較強。往24年看，具備優質N型產品出貨能力、成本控制能力強及海外市場拓展領先的廠商有望穿越行業週期，享受高景氣市場。
風電：業績短期承壓，等待海風放量
需求端，23&1Q24風電行業需求高景氣，但由於產業鏈價格普遍承壓，行業總體營收增速低於裝機增速。盈利端，23年風電行業盈利能力分化。其中，整機環節毛利率受同質化競爭加劇影響同比下滑明顯，塔樁/鑄鍛件抗壓能力相對較強，部分企業由於出口比例提升毛利率逆勢增長，海纜龍頭由於交付高壓項目毛利率同比提升。
23年末談價後，整機廠對零部件普遍壓價，1Q24整機廠毛利率回暖，而零部件企業受降價影響毛利率普遍承壓。當前風電板塊核心在於海風需求較爲確定，展望Q2海風招標、吊裝均有望開始放量，建議關注塔樁、海纜環節。
儲能與電力設備：大儲景氣依舊，電力設備加速出海
23年國內儲能維持高增;美國部分需求因高利率、併網排隊等原因被延後，歐洲需求增速放緩疊加庫存積壓影響出貨。板塊23年業績仍保持同比高增，但24Q1受到季節性疊加庫存的影響，部分公司業績處於低點。23年在規模效應、原料降價、運費下降、匯兌收益增加等影響下，行業毛/淨利率上漲。
展望24年，中美市場標的年內業績存在支撐，而歐洲市場標的隨庫存去化，年內業績有望逐季提升。電力設備方面，國內投資穩增長，新型電力系統影響有望逐步顯現;企業加速出海，變壓器等環節出口高增。板塊公司業績呈現穩步增長態勢，海外收入佔比提升有望帶動盈利能力進一步提升。
風險提示：
新能源車產銷量增長低於預期，產業鏈盈利低於預期;光伏裝機增速低於預期，行業競爭激烈程度超過預期;風電裝機不達預期。