智通財經APP獲悉，浙商證券發佈研報稱，近期，船公司漲價情緒受多方面因素支撐：紅海衝突長期化導致供應鏈緊張，一方面，船舶繞行導致運距增長，有效提升箱海里運力需求，消化現有運力，另一方面，船舶週轉效率下降導致港口集裝箱週轉緊張，進一步加劇供應鏈緊張情緒。需求端邊際向好，一方面，歐美宏觀經濟數據邊際好轉，另一方面，受繞行導致運輸時間拉長影響，疊加對旺季運價上漲的預期，貨主提前備貨。此外，美線進入長協簽約關鍵時期，船公司具有漲價動力。
相關標的：隨供需關係改善，集運板塊盈利或逐步修復，建議關注中遠海控(601919.SH,01919)，海豐國際(01308)，東方海外國際(00316)，中谷物流(603565.SH)等。
浙商證券主要觀點如下：
集裝箱船舶進入集中交付期，但遠東-歐洲主力船型17000+TEU交付增量有限
集裝箱船舶存量市場供給情況： 2022年以來，集裝箱船舶訂單量快速增長，截至2024年4月，全球存量集裝箱船舶約6239艘，總運力約2854.9萬TEU，在手訂單船舶約749艘，總運力約634.7萬TEU，訂單運力佔比約22%。
訂單運力預期交付情況：2023年以來，集裝箱船舶陸續交付，根據Clarksons數據，預計2024年至2027年交付運力分別佔現有運力的8.3%、6.8%、3.9%和2.6%，2024-2025年爲訂單運力集中交付期。分船型看，主幹航線17000+TEU船型2024年交付運力佔比約6.0%，交付運力相對有限。
高集中度格局及行業聯盟形成挺價動力。外貿集裝箱班輪公司具備較高的集中度，截至2024年5月10日，前十大集裝箱班輪公司運力佔比達84.2%，加上公司之間形成行業聯盟合作，一方面在供需環境惡化背景下有助於通過停航控制運力等方式減緩惡性價格競爭，另一方面在供需關係好轉背景下有望通過聯合挺價實現更高運價水平。
紅海衝突後船舶繞行，航距增長約29%，僅遠東-歐洲饒行就會拉動全球箱海里需求增長5.27%
集裝箱船舶大量繞行，且繞行長期化趨勢顯著。1月以來，集裝箱船舶開始大規模繞行好望角，截至5月8日，7日平均抵達亞丁灣集裝箱船舶約6艘，同比-67%，集裝箱數量1.67萬TEU，同比-92%;抵達好望角集裝箱船舶約20艘，同比+262%，集裝箱數量22.43萬TEU，同比+446%。
根據Clarksons數據，若避開紅海選擇繞航，將大幅增加航線距離和航行天數，以遠東至歐洲爲例，繞航好望角，航行天數約36天，較途徑蘇伊士運河的航線時間增加約8天，航距增長約29%。根據我們測算，遠東至歐洲航線繞行將帶動全球箱海里運輸需求增長5.27%。
集運運價反直覺大漲：紅海衝突長期化、歐美需求邊際好轉、美線進入長協簽訂期，三大因素共同作用
紅海衝突有效提升集裝箱船舶箱海里運力需求，根據Clarksons數據，預計2024年運力增長約9.0%，需求噸海里增長約9.2%，行業供需關係改善。其中，主幹航線17000+TEU船型2024年交付運力佔比約6.0%，交付運力相對有限。根據Clarksons數據，預計2024年歐洲與遠東之間貿易箱海里量增速爲16%，歐線運力供給相對緊缺。
紅海繞行帶動運輸箱海里需求提升，另一方面，高集中度背景下行業內挺價意願較強，其次，歐線主力船型爲17000TEU+船型，2024年交付運力佔比約6.0%，新增運力供給有限。2024年集運運價大幅上漲，年初至今CCFI指數均值同比+20%，SCFI指數均值同比+100%。
5月以來，多家船公司披露漲價，月初達飛、赫伯羅特針對亞洲-北歐、亞洲-地中海及北非等航線上調運費，以達飛爲例，亞洲-北歐航線新FAK標準爲2700美元/TEU、5000美元/FEU，5月15日起生效，新標準漲幅爲500美元/TEU、1000美元/FEU；近日多家班輪公司相繼調整亞非航線旺季附加費。