智通財經APP獲悉，信達證券發佈研報稱，近日，中電聯預計上半年全社會用電量同比增速略高於8%。5月月度代理購電均價爲403.71元/MWh，環比下降1.13%，同比上升1.26%。廣東5月月度交易價格環比持續下跌，4月現貨市場電價環比下降明顯；山西山東4月現貨交易價格環比略有回升。自國內歷經多輪電力供需矛盾緊張之後，電力板塊有望迎來盈利改善和價值重估。伴隨着發改委加大電煤長協保供力度，電煤長協實際履約率有望邊際上升，煤電企業的成本端較爲可控。展望未來，電力運營商的業績有望大幅改善。
信達證券主要觀點如下：
月度專題點評：電力現貨市場推進情況梳理
第一批現貨市場試點推進情況：各省進度有所差異，部分省份爭相“轉正：首批現貨試點中，山西和廣東現貨市場進展較快，分別於2023年12月22日和12月28日轉入正式運行，成爲目前全國唯二進入正式運行的電力現貨市場。山東、甘肅、蒙西是首批試點中的第二梯隊，目前均處於長週期連續結算試運行階段。福建、浙江和四川三省被重點點名，其現貨市場試運行仍在推進當中。
第二批現貨市場試點推進情況：華東華中爲主，試運行進展較快。第二批試點的建設進度相較於首批有明顯推進。自2021年4月公佈名單以來，第二批試點中江蘇、安徽、遼寧、湖北、河南等5個地區已完成整月連續結算試運行，上海完成調電試運行工作。
其他非試點推進情況：部分省份較爲積極，進度追趕試點。非試點省區中，江西成爲全國首個開展現貨結算的非試點省份。寧夏、河北南網、陝西和重慶等4個地區分別於2023年下半年陸續啓動結算試運行。另外，天津、黑龍江、青海、新疆、吉林等省區分別完成了模擬試運行工作。綜合來看，部分進度較快的省份已經實現結算試運行，進度已追上前述試點地區。
月度板塊及重點上市公司表現：4月電力及公用事業板塊上漲1.3%，表現劣於大盤；4月滬深300上漲1.9%到3604.4；漲幅前三的行業分別是家用電器(8.5%)、基礎化工(4.5%)、汽車(2.6%)。
月度電力需求情況分析：3月電力消費增速環比有所收窄
2024年3月，全社會用電同比增長7.36%。分行業：居民用電量增速環比大漲，三產用電同比增速略有降低：2024年3月，一、二、三產業用電量同比增速分別爲7.03%、4.86%、11.61%，居民用電量同比增長15.83%。
分板塊：高技術裝備製造和消費板塊電力消費增速有所收窄，高耗能產業電力消費增速環比提振。分子行業看，高技術裝備製造板塊中用電量佔比前三的爲金屬製品業、計算機通信設備製造業、電氣機械製造業。消費板塊中佔比前三的爲批發和零售業、交通運輸、倉儲及郵政業和房地產業。
六大高耗能板塊中佔比前三的爲電力熱力生產及供應業、有色金屬冶煉及壓延加工業和化學相關製造業。分地區來看，東部沿海省份用電量領先，西部省份用電增速領先。彈性係數方面，2024年一季度電力消費彈性係數爲1.84。
月度電力生產情況分析：整體發電增速有所回落，水電發電量持續恢復
2024年3月份，全國發電量增長2.80%。分機組類型看，火電電量同比上漲0.50%；水電電量同比上升3.10%；核電電量同比下降4.80%；風電電量同比上升16.80%；太陽能電量同比增長15.80%。新增裝機方面，2024年3月全國總新增裝機1671萬千瓦，其中新增火電131萬千瓦，新增水電78萬千瓦，新增風電561萬千瓦，新增光伏902萬千瓦。
發電設備利用方面，2024年3月全國發電設備平均利用小時數844小時，同比降低2.76%。其中，火電平均利用小時1128小時，同比上升2.83%；水電平均利用小時數555小時，同比上升2.02%；核電平均利用小時數1828小時，同比下降1.93%；風電平均利用小時數596小時，同比降低3.09%；光伏平均利用小時數279小時，同比下降7.92%。煤炭庫存情況、日耗情況及三峽出庫情況方面，內陸煤炭庫存環比上升，日耗環比下降；沿海煤炭庫存環比上升，日耗環比上升；三峽水位同比上升，水庫蓄水量同比下降。
投資建議：
信達證券指出，國內歷經多輪電力供需矛盾緊張之後，電力板塊有望迎來盈利改善和價值重估。在電力供需矛盾緊張的態勢下，煤電頂峯價值凸顯；電力市場化改革的持續推進下，電價趨勢有望穩中小幅上漲，電力現貨市場和輔助服務市場機制有望持續推廣，容量電價機制正式出臺，明確煤電基石地位。雙碳目標下的新型電力系統建設，或將持續依賴系統調節手段的豐富和投入。此外，伴隨着發改委加大電煤長協保供力度，電煤長協實際履約率有望邊際上升，煤電企業的成本端較爲可控。展望未來，電力運營商的業績有望大幅改善。
電力運營商有望受益標的：1)全國性煤電龍頭：國電電力(600795.SH)、華能國際(600011.SH)、華電國際(600027.SH)等；2)電力供應偏緊的區域龍頭：皖能電力(000543.SZ)、浙能電力(600023.SH)、申能股份(600642.SH)、粵電力A(000539.SZ)等；3)水電運營商：長江電力(600900.SH)、國投電力(600886.SH)、川投能源(600647.SH)、華能水電(600025.SH)；4)設備製造商和靈活性改造有望受益標的：東方電氣(600875.SH)、青達環保(688501.SH)、華光環能(600475.SH)等。
風險因素：宏觀經濟下滑導致用電量增速不及預期，電力市場化改革推進緩慢，電煤長協保供政策的執行力度不及預期。