智通財經APP獲悉，中原證券發佈研報稱，3月份國內光伏裝機容量同比下滑，出口量增價減出口金額持續下行，需求端疲軟。光伏大部分環節產能階段過剩、行業競爭激烈，產品價格顯著下行，市場亟待落後產能退出，供需格局扭轉尚待時日。截至2024年4月30日，光伏產業PE(TTM)12.70倍，處於歷史估值分位數11.72%的位置；PB(LF)估值1.97倍，處於歷史16.02%分位。二級市場股價走勢充分兌現行業產能過剩預期，短期行業拐點尚未顯現，但二級市場下行空間不大，維持行業“強於大市”投資評級。中期建議關注光伏玻璃、銀漿、鈣鈦礦電池設備以及一體化組件廠商領先企業。
中原證券主要觀點如下：
四月光伏行業表現大幅落後市場，個股跌多漲少
截至4月30日收盤，本月光伏行業下跌8.73%，大幅落後於滬深300指數。光伏支架、光伏電站、導電銀漿板塊取得正向收益，中信博、捷佳偉創、上能電氣、帝科股份、吉電股份、邁爲股份、振江股份、禾邁股份、聯泓新科、浙江新能漲幅排名居前。
國內市場需求有所走弱，供給過剩依舊是行業面臨主要問題
國家能源局發佈2024年1-3月全國電力工業統計數據，1-3月我國新增光伏裝機45.74GW，同比增長35.9%，三月新增光伏裝機9.02GW，同比下降32.13%。2024年3月，我國太陽能電池出口金額228.59億元，同比下滑36.60%，跌幅較2月有所擴大。從供給端來看，2024年1-3月份，我國多晶硅供給量53.25萬噸，同比增長75.11%，國內多晶硅供應量較爲充裕，硅片供給過剩，行業依舊處於庫存消納週期。
光伏產品價格顯著下滑，非理性競爭導致企業短期普遍虧損
2024年4月，硅料價格月度跌幅26.87%，已達大多數企業的現金成本，多晶硅緻密料平均價格49元/kg，甚至跌破部分企業現金成本。在階段性供應過剩的背景下，從工業硅到組件環節均跌破生產成本，短期內市場呈現非理性競爭。
2024年第一季度光伏企業業績普遍承壓，部分龍頭企業虧損明顯
從光伏行業披露的2023年年報和2024年一季度報告來看，行業階段供給過剩對報表端影響顯著，尤其是第一季度，光伏產品價格大幅下滑、資產減值計提增長等因素繼續拖累行業業績表現。硅料、硅片、電池和光伏組件各環節，甚至頭部企業均面臨業績下滑甚至虧損局面。企業普遍盈利承壓加速行業優勝劣汰。
風險提示：國際貿易政策變化風險；全球裝機需求不及預期風險；階段性供需錯配，產能過剩，盈利能力下滑風險。