智通財經APP獲悉，國泰君安證券發佈研究報告稱，來自經濟、政策、股市不確定性的降低，有望推動投資者對風險接納程度的改善、預期的修復與倉位的回補，投資機會在年中，A股有望震盪上升。投資重點在具有成長性的股票。1)科技製造業：調整時間較長悲觀預期出清，往後看行業不確定性有望下降的板塊，推薦：電子半導體/汽車/軍工/機械/通信/創新藥；2)券商+具有成長性的週期與消費。股市不確定性下降+併購重組預期，看好券商反彈；關注醫藥/化妝品/啤酒飲料，與有色/鋼鐵新材料；3)港股除互聯網外，擴散硬科技和醫藥。
中國交易迴歸：春天依然在，投資機會在年中。中國交易正在悄然迴歸，上證指數突破3100點關鍵位置，恆生指數突破18000點，但市場分歧仍大。國泰君安的看法是不同於23年股市高期待、高持倉但樂觀預期持續落空的局面，24年在年初下跌和3-4月全A多數股票調整過後，股市預期低、估值低、倉位也低，而一致偏低的共識隱含了可能出人意料的回報空間與對邊際利好更積極的響應。來自經濟、政策、股市不確定性的降低，有望推動投資者對風險接納程度的改善、預期的修復與倉位的回補，投資機會在年中，A股有望震盪上升。
行情的動力不在增長預期上修，而在不確定性降低。經過長達三年的調整與出清，市場偏低的估值反應了中長期不確定性的累積。邊際變化正在出現，市場需要評估其對股票定價的積極作用：
1)股市波動不確定性降低。決策層近日指出“促進資本市場平穩健康發展，是經濟發展和治理能力的重要體現”，與之關聯的兩會“增強資本市場的內在穩定性”、國務院“新國九條”與證監會推動“以投資者爲本”系列改革，隱含了股市波動與底線明確。
2)政策不確定性降低。提振內需的政策態度變得更主動。房地產整頓三年後進入寬鬆週期，推動大規模設備更新/以舊換新的內需舉措，再加上“連續幾年發行超長期特別國債”以及探索央行在二級市場買賣國債並充實貨幣政策工具箱，政策空間正在打開。
3)經濟不確定性降低。價格通脹拖累降低，加之5-6月特別國債發行與財政支出節奏加快，有望推動實物工作量形成。預期不再下修，不確定性下降或是股市反彈的重要基石。
政策避免“前緊後松”打消疑慮，三中全會引領改革預期升溫。政治局會議積極務實，在內需政策上有三大看點：1)會議明確提出“避免前緊後松，切實鞏固和增強經濟回升向好態勢”，打消了市場關於經濟增速改善、政策可能不及預期的疑慮；2)提出統籌研究消化存量房地產和優化增量住房政策，類比23年7月政治局關注地方債務，增量政策的關注有望降低房地產平穩着陸；3)貨幣政策上明確提及利率和準備金率兩大工具，表明實際利率下降成爲可能。國泰君安認爲，本次會議最重要的變化是明確了二十屆三中全會將於7月召開，並重新強調了改革開放的重要性以及“進一步解放和發展社會生產力、解放和增強社會活力”等舉措，市場對中長期發展預期有望重新校準。
不確定性下降，投資機會在科技製造，與具有成長性的材料與消費。行情來自不確定性下降，而非盈利預期上修，因此年中投資重點在具有成長性的股票。推薦：1)科技製造業：調整時間較長悲觀預期出清，往後看行業不確定性有望下降的板塊，推薦：電子半導體/汽車/軍工/機械/通信/創新藥；2)券商+具有成長性的週期與消費。股市不確定性下降+併購重組預期，看好券商反彈；關注醫藥/化妝品/啤酒飲料，與有色/鋼鐵新材料；3)港股除互聯網外，擴散硬科技和醫藥。