智通財經APP獲悉，國信證券發佈研報稱，科技進步是傳媒行業成長以及二級市場超額收益的核心動力。從當前階段來看：以AI爲代表的第四次生產力革命已來併成爲驅動傳媒板塊表現的核心驅動力；從概念到產品，在底層技術逐步成熟可用的背景下，從0到1的產品化、商業化正處在隨時落地的奇點時刻，AIGC應用端驅動的板塊投資機會值得期待；2)關注海內外應用落地映射，重點把握產品化、商業化落地關鍵環節核心標的。
國信證券主要觀點如下：
底層大模型持續迭代，國產大模型加速應用走向成熟
年初以來海內外大模型特別是多模態大模型持續迭代，應用底層支持能力不斷提升。海外方面，OpenAI在23年發佈GPT 4.0Turbo之後、年初發布文生視頻大模型Sora;Google上線Gemini1.5，長文本、情景學習等能力大幅提升；Meta開源Llama 3，多模態版本隨後將上線；Suno AI引發產業界對音樂GPT時刻到來的暢想。
國內方面，Kimi爲代表的國產大模型長文本能力提升顯著，階躍星辰、商湯、崑崙萬維等國內廠商紛紛發佈全新能力的多模態大模型；國內大模型能力快速提升，以Kimi、階躍星辰、祕塔等爲代表的新勢力鮎魚效應帶動之下，國產大模型從能力到應用進展均有望超預期推進。
C端場景持續泛化
1)海外市場Chatgpt用戶數持續處於高位，Kimi、豆包、天工等爲代表國產應用表現迅猛，Chatbots當前仍是使用最爲廣泛的場景應用。2)基於AIGC，利用自然語言處理、機器學習、深度學習等技術，對用戶的搜索語句進行分析和理解，從而具備更加精準的搜索結果呈現形式的AI搜索引擎開始破圈成長，從海外的bing，到國內的祕塔、天工搜索等產品，從用戶體驗到商業變現可能均展現出較強的生命力。
3)AI社交應用方面，海外的Characeter AI，國內出海應用Talkie(MiniMax)、linky(崑崙萬維)，國內市場X Eva(小冰)等均有不錯表現；4)音樂及視頻，OpenAI發佈由Sora製作的MV—《Worldweight》，國外Suno、國內SkyMusic的音樂生成能力獲得廣泛受衆。
國產廠商應用落地優勢開始展現
Chatbot方面，ChatGPT用戶數量仍有絕對優勢、但國內內Chatbot訪問量增長迅猛。文心一言、阿里通義千問、豆包等大廠產品用戶量高位持續增長，新實力Kimi等增長迅猛、展現出更強生命力;增速上來看，3月份全球前十應用增速前十中一半爲中國廠商，其中增速榜前二的祕塔、Kimi均爲中小創業團隊，印證國內更爲活躍的應用創新活力；產品形態上，國內APP端增速表現迅猛、技術擴散之下國內應用端機會更爲明確。
相關標的：
a)大模型、IP及數據：崑崙萬維(300418.SZ)、中文在線(300364.SZ)、上海電影(601595.SH)、浙數文化(600633.SH)、奧飛娛樂(002292.SZ)、光線傳媒(300251.SZ)、華策影視(300133.SZ)、捷成股份(300182.SZ)、視覺中國(000681.SZ)、掌趣科技(300315.SZ)等標的;
b)多模態持續推進，場景落地關注AI+視頻營銷遊戲等領域，建議關注愷英網絡(002517.SZ)、三七互娛(002555.SZ)、掌趣科技、華策影視、盛天網絡(300494.SZ)、紫天科技(300280.SZ)、奧飛娛樂、湯姆貓(300459.SZ)、巨人網絡(002558.SZ)、藍色光標(300058.SZ)、天娛數科(002354.SZ)、浙文互聯(600986.SH)等標的。
風險提示
一、監管政策風險。監管政策變化對公司經營將帶來較大的不確定性。
二、利潤不達預期風險。影視票房、遊戲流水等具備較大不確定性，相應營收和利潤存在較大的不確定性。
三、技術進步低於預期的風險。新產業、新模式、新內容落地需要科技落地推動，軟硬件進步若低於預期，將延遲內容等生態的成熟，影響行業成長速度。
四、疫情及宏觀經濟波動過於樂觀的風險。疫情對於線下娛樂產業有顯著衝擊，宏觀經濟波動對廣告投放規模有較大影響進而影響到平臺、內容創作等領域營收增速，若疫情反覆或宏觀經濟增長低於預期，將對相關板塊營收帶來較大影響。
五、商譽及資產損失計提等風險。