智通財經APP獲悉，華泰證券發佈研報稱，24Q1公募基金倉位環比回落0.5pct，但仍處於2016年以來較高水平，基金配置集中度在持續下降近一年後首次出現回升跡象→基金在紅利/景氣/主題三大線索處形成共識。
具體來看，①紅利資產內部，公用事業/煤炭等倉位演繹相對較爲極致，環保/鋼鐵/石油石化配置係數分位數處於2016年以來60%以上的相對高位，而銀行配置係數2016年以來分位數相對較低(<20%)。②出口鏈內部，除紡服倉位水平較高外(2016年以來配置係數分位數>90%)，白電/小家電/家居用品的配置係數分位數處於2016年以來中樞位。③主題：主題行業內部倉位此消彼長，24Q1基金加倉通信，減倉電子/計算機。
華泰證券主要觀點如下：
24Q1公募主板配置強度回升，港股整體配置強度環比下降
24Q1，新成立偏股型基金481億份，較23Q4(660億份)環比小幅下降。目前24Q1基金季報已披露結束，數據顯示主動偏股型基金持有股票規模相比23Q4環比下降，倉位回落0.5pct，處於2016以來較高水平，而港股倉位相比23Q4(4.9%)則環比下行0.1pct。分板塊佔比來看，主動偏股型基金加倉主板，減倉雙創板塊，其中主板配置係數小幅回升至2010年以來歷史均值，創業板仍在2010年以來均值下方，科創板配置強度仍較高;24Q1，基金持倉集中度有所回升，主動增配大市值股票，重倉前50的標的持股市值佔全部重倉股回升至47.1%，Top100持倉集中度爲59.7%。
成長型基金在尋找新的成長性，價值型基金抱團紅利及出口鏈
分析倉位變化較爲明顯的基金：①加倉新主題(主要爲通信方向)的基金主要減倉AI及電力設備，其風格並未顯著漂移，對新成長性的追求是切倉主因，②價值類基金24Q1減倉食品飲料、醫藥，兩板塊倉位分位數(自2016年以來)均已回落至50%以下，主要加倉兩個方向，一是紅利板塊(石化/煤炭/公用/銀行/交運等)，二是出口鏈(家電/輕工/紡織等)，③加倉資源品(有色金屬/石油石化)的基金來源較爲多樣，成長&價值類基金24Q1對資源品板塊均有增持，④大幅減倉醫藥的基金主要加倉出口鏈及食品飲料，⑤24Q1倉位大幅提升但仍<80%的基金主要加倉食品飲料/公用事業/電子。
TMT中加倉通信減倉電子，公共產業配置係數分位數上升至歷史高位
24Q1公共產業配置係數分位數上升至2016年以來高位(100%)，其中電力、港口均處於2016年以來100%的高位;製造業配置係數環比小幅回升，其中電力設備是主要加倉方向，光伏(光伏輔材/組件/逆變器)、鋰電池2016年以來配置係數分位數回升至37.5%(其中輔材、組件的配置係數分位數在80%以上，逆變器爲65.6%)、81.2%；TMT配置係數分位數(2016年以來)環比回落至50%，結構來看，基金主要加倉受益於低空經濟的通信(2016年以來配置係數分位數爲97%)，電子/計算機的配置係數分位數回落至31.2%/9.3%，傳媒配置係數分位數也處在10%以下。
24Q1公募加倉消費/週期，大金融板塊配置係數持續位於歷史低點
24Q1消費的配置係數分位數回升至2016年以來55%水平，主要增加出口鏈配置，家電/紡服/輕工製造的配置係數位於56.2%/96.8%/62.5%，對醫藥的配置係數回落至2016年以來25%的水平，且主要由非主題基金減倉；食品飲料(白酒)配置係數小幅回升至2016年以來中樞位置，或主要由大消費內部切倉推動;24Q1週期的配置係數回升至2016年以來90%的水平，其中有色金屬、石油石化是主要的加倉方向，且有色、煤炭的配置係數分位數已上升至2016年以來100%的水平，石油石化配置係數分位數也位於75%以上。24Q1金融的配置係數處於2016年以0%的水平，主要加倉銀行。
風險提示：1)基金季報披露誤差；2)測算誤差。