智通財經APP獲悉，華泰證券發佈研報稱，2024年1月鑽井平臺日費率指數創下2014年末以來新高，鑽井平臺由於產能擴張受限已成爲產業鏈緊缺環節，未來數年預計將持續處在供需大幅錯配狀態。堅定看好海上油氣投資上行帶動海工行業整體復甦的確定性及持續性，關注海工產業鏈在週期復甦中的整體彈性。
推薦：全球海工建造總包龍頭中集集團(000039.SZ)、全球綜合型油田服務龍頭中海油服(601808.SH)、FPSO模塊生產龍頭博邁科(603727.SH)、全球海工繫泊鏈龍頭亞星錨鏈(601890.SH)、全球港機與海工製造龍頭振華重工(600320.SH)等。
華泰證券主要觀點如下：
2024年1月鑽井平臺日費率指數達到144點，創下2014年末以來新高
根據克拉克森數據，2024年1月鑽井平臺日費率指數達到144點，自2023年以來上漲19%，創下2014年末以來的新高，在需求向好下鑽井平臺日費率指數可能進一步提升。根據Transocean2024年2月披露的2023年報，公司對於行業前景持積極態度；公司認爲在可預見的未來，碳氫化合物將繼續是一種關鍵的能源，人口持續增長以及生活水平提升將促進提升對石油和天然氣的需求。此外，公司認爲本輪行業供給受限主要由於上輪下行期中海上活動減少，導致現有鑽井平臺規模難以滿足當下需求。公司預計2024年上半年有望中標許多仍在進行中的招標項目。
2024-2025年鑽機利用率有望持續提升，接近2014年高位
根據克拉克森報告，截至2023年2月初，鑽機需求爲543臺，利用率88%。克拉克森預計，2024年全球鑽機需求將增長6%，到24年底達到576臺，利用率91%；2025年需求將進一步增長5%，到25年底達到602臺，利用率94%，僅比2014年初低2pct。
分類別來看，自升式鑽井平臺預計24年需求增長5%，達到417臺，利用率91%；浮式鑽井平臺預計需求增長11%，達到159臺，利用率93%。24年1月自升式鑽井平臺、鑽井船、半潛式鑽井平臺(≤5000ft)、半潛式鑽井平臺(>5000ft)利用率分別爲87.8%、94.0%、81.0%、87.0%，分別同比-0.6pct、+4pct、+12pct、+9pct。
船舶與海工行情共振疊加產能限制，本輪週期有望持續較長時間
由於海工設備製造是一個技術難度大、資金需求高、週期長、市場需求波動大的行業，且有着區域地帶限制、多產業配套、資本密集、勞動密集等要求，導致全球產能實際擴張有限。根據克拉克森數據截至2024年2月，全球船舶行業手持訂單267百萬載重噸。不考慮後續新接訂單，按照目前產能需要近3年才能交付完成，本輪週期有望持續較長時間。
產業鏈公司包括：1)鑽井設備環節：中集集團(000039.SZ)、中海油服(601808.SH)；2)水下生產系統：迪威爾(688377.SH)；3)模塊EPC製造：博邁科(603727.SH)、海油工程(600583.SH)；4)總包裝備製造：中國船舶(600150.SH)、振華重工(600320.SH)；5)繫泊鏈環節：亞星錨鏈(601890.SH)。
風險提示：經濟週期波動風險、國際油價和主要原材料價格波動風險。