智通財經APP獲悉，開源證券發佈研報稱，2024年3月25日，工信部發布《工業機器人行業規範條件(2024版)》(徵求意見稿)(簡稱《規範條件》)及《工業機器人行業規範管理實施辦法(2024版)》(徵求意見稿)，明確提出“鼓勵工業機器人關鍵零部件、本體制造及集成應用企業按照本規範條件自願申請規範條件公告”。若相關政策正式落地，有望促進工業機器人全產業鏈提質增效，國產替代加速行業規範化發展，企業更加註重研發投入、提質增效，擺脫無序價格戰。國內頭部廠商在競爭中獲得優勢，加速產業各環節向中高端突破及國產替代進程。
開源證券主要觀點如下：
工業機器人行業規範管理辦法發佈，有望推動產業供給側改革意見稿明確要求關鍵零部件、本體制造、集成應用企業近3年年均營收分別不低於3000萬元、5000萬元、1億元。企查查數據顯示，截至2023年11月，我國現存工業機器人企業15.59萬家。智研諮詢數據顯示2022年我國工業機器人規模585.2億元，工業機器人企業年平均銷售額37.5萬元。統計國內8家工業機器人整機上市公司2020-2022年機器人業務平均收入，凱爾達平均收入最低(2.85億元)，新時達平均收入最高(24.12億元)。開源證券認爲，若正式落地，國內工業機器人行業將更加規範發展，資源有望向頭部廠商集中，行業出清加速。
本體國產化率有望加速提升。目前中國工業機器人市場被國際四大家族佔據大多數市場份額，但國產頭部工業機器人廠商奮起直追，2022年埃斯頓與匯川技術合計佔比超11%，提升6.8pcts。當前重負載領域國產化率僅17%，政策推動將加速在六軸、重負載領域的國產化率提升。
核心零部件受益本體國產化率提升，加速向高端突破。根據GGII調研，2023年減速器領域國產份額持續提升，納博特斯克、哈默納科的份額進一步收縮。隨着工業機器人行業規範的逐步落地實施，資源將向頭部集中，加速國產精密減速器高端突破、國產替代。通用伺服系統國產市佔率由2019年的8%逐步增長至2022年1-9月的35%。國內廠商經過長期發展，逐步在中高端市場取得突破。
投資建議：
推薦標的：埃斯頓(002747.SZ)、拓斯達(300607.SZ)、中大力德(002896.SZ)、雷賽智能(002979.SZ)、秦川機牀(000837.SZ)、雙環傳動(002472.SZ)、美的集團(000333.SZ)。
受益標的：(1)工業機器人本體：匯川技術(300124.SZ)、埃夫特(688165.SH)；(2)核心零部件：步科股份(688160.SH)、禾川科技(688320.SH)、綠的諧波(688017.SH)。
風險提示：政策落地不及預期；國產替代進展不及預期；下游需求疲軟。