智通財經APP獲悉，國際大行瑞銀(UBS)近日發佈研報，予以平安好醫生(01833)20港元目標價，強調該公司2023年業績符合預期，戰略2.0的穩步進展使得損失迅速縮小，以及F端業務穩步增長疊加B端業務快速增長。瑞銀在研報中點評稱，2023年該公司實現營收47億元人民幣，符合市場預期;2023年淨虧損和non-IFRS準則下調整後的淨虧損分別爲3.35億元人民幣和3.15億元人民幣，較上年同期的虧損6.4億元人民幣和8.77億元人民幣大幅收窄，數據均好於市場普遍預期。
瑞銀在研報中表示，平安好醫生戰略2.0實施的重點包括:1)非核心業務調整在2023年中期基本完成;2)到2023年，to- F和to- B業務紛紛實現穩健增長(分別同比增長15%和81%);3)企業盈虧平衡可能將提前到來。
瑞銀在研報中寫道，2023年F端營收約爲22億元人民幣(佔總營收的47%)，同比穩定增長15%，下半年較上半年增長5%，瑞銀表示，增長主要得益於平安金融客戶(壽險、健康險、財產險等)滲透率的提高和ARPU增長(同比增長7.5%)。瑞銀表示，考慮到退休服務與集團保險業務的協同效應，以及相對較高的ARPU(2023年接近1600元人民幣)，預計退休服務將成爲F端業務較長期的重要推動力。
B端業務的營收約爲11億元人民幣(佔總營收的23%)，同比快速增長81%，下半年同比增長40%，瑞銀表示，根據管理層預期，目前，該公司對集團金融和企業客戶的滲透率在分別爲11%和3%，仍有非常大的增長空間。瑞銀表示，GPM方面同比增長5個百分點至32.3%，主要是非核心業務調整的結果。瑞銀還表示，由於業務調整，更好的成本紀律措施以及效率提高，SG&A費用同比下降，因此，淨虧損在2023年下半年收窄至銷售額的4%左右。
瑞銀在研報中寫道，管理層預計F端業務將保持平穩增長步伐，而B端業務則將保持快速增長勢頭。瑞銀表示，經過業務調整後，毛利率可能已達到穩定狀態，通過產品升級和擴大規模還有一定的改善空間。瑞銀在研報中還寫道，隨着經營效率的不斷提高，管理層預計將很快實現盈虧平衡，並且目標是長期淨利潤率達到15%左右。
在目標價方面，瑞銀予以平安好醫生目標價20.0港元。瑞銀在研報中寫道，可能刺激平安好醫生股價更強勁上行的因素包括:1)企業客戶增長快於預期;2)更廣泛地採用其家庭醫生會員計劃;3)由於追加銷售和對其服務產品的良好認知，ARPU增長步伐快於預期;4)放寬對網絡醫療的規定和國家基本醫療保險基金的補償支持。