智通財經APP獲悉，民生證券發佈研究報告稱，低空經濟以低空飛行活動爲牽引，相關領域主要包括低空基礎設施建設、低空飛行器製造、低空運營服務、低空飛行保障等環節。其中，低空智聯基礎設施要求加快推動通用機場、無人機起降設施等地面保障設施網及低空航路航線網的建成落地，統籌共建低空智能信息網、低空飛行數據平臺及低空監管服務平臺等低空新型基礎設施。建築規劃設計企業有望受益，建議關注：設計總院(603357.SH)、深城交(301091.SZ)、華設集團(603018.SH)。
事件：近期低空經濟政策利好頻發，例如3月5日國務院兩會政府工作報告提及“加快低空經濟等新增長引擎”，3月18日民航局召開通用航空工作領導小組會議、推進低空經濟高質量發展相關工作等。
民生證券觀點如下：
規劃設計先行，助力低空經濟“起飛”
低空經濟以低空飛行活動爲牽引，相關領域主要包括低空基礎設施建設、低空飛行器製造、低空運營服務、低空飛行保障等環節。其中，低空智聯基礎設施要求加快推動通用機場、無人機起降設施等地面保障設施網及低空航路航線網的建成落地，統籌共建低空智能信息網、低空飛行數據平臺及低空監管服務平臺等低空新型基礎設施。
規劃設計是低空經濟基礎設施建設的先行步驟：
①構建低空航路航線網，需推進合理劃設適飛空域，保障低空飛行器有序安全飛行;②構建地面保障設施網，加快建設供各類低空飛行器起降、備降、停放、能源補給等功能的通用機場及起降場地，按需建設一批無人機小型起降平臺、中型起降場、大型起降樞紐、eVTOL起降場、直升機起降平臺以及停機庫、中轉站、能源站、固定運營基地(FBO)和航材保障平臺等地面保障設施，以上通用機場及起降場地均需要相關民航設計資質及經驗;③構建低空智能信息網，基於低空航線空域需要，完善通用航空智能信息網;④建設低空飛行數據平臺，爲空域劃設、航路航線劃設、飛行仿真、飛行評估等提供能力中臺。
低空飛行設計需具備民航相關經驗，合肥/深圳等地有望形成先發優勢
由於低空飛行活動多樣化，同時與下游相關產業(如旅遊等)結合更緊密，因此相較運輸機場，低空飛行基礎設施規劃設計更具個性化特點：①低空飛行基礎設施設計人員需深諳民航相關行業要求及設計標準，規劃設計階段重點關注相關行業標準體系是否契合，同時使建設的通航基礎設施安全、適用且經濟，使低空經濟相關產業形成集聚效應;②率先佈局的省份/城市如合肥、深圳等，明確規劃相關基礎設施建設，有望帶動上游規劃設計環節。安徽省《關於加快培育發展低空經濟實施方案(2024—2027年)及若干措施(徵求意見稿)》規定，到2025年建設10個左右通用機場(2023年爲9個)和150個左右臨時起降場地、起降點(2023年爲20個)，到2027年建設20個左右通用機場和500個左右臨時起降場地、起降點，安徽省低空經濟產業規模達800億元，2023-2027年CAGR達18.9%。深圳同樣大力培育發展低空經濟，近2年相繼發佈《深圳市低空經濟產業創新發展實施方案(2022-2025年)》《深圳經濟特區低空經濟產業促進條例》等規劃及政策條例。
建築規劃設計企業有望受益
建議關注設計總院，(截至3月20日，下同)市值53億元，2024年歸母淨利預計5.75億元(wind一致預期)，現價對應PE僅9X。參考2022年分紅率56%，對應當前股息率4.7%。組建民航設計院，積極擴大資源投入，在民航領域不斷髮力，成功中標新疆伊吾縣通用機場項目+湖北省棗陽市通用機場建設項目，2022年新籤民航類業務合同約2319萬元。作爲安徽省國資設計院，坐落於低空經濟先行城市合肥，有望充分受益安徽、合肥低空經濟基礎設施建設先發優勢。
建議關注深城交，市值92億元。目前已與另外1家深圳研究諮詢機構組成聯合體，承接深圳低空智能融合基礎設施建設項目一期項目。公司在低空領域具備提供基於數字孿生的智慧低空交通整體解決方案能力，專業化技術團隊提供諮詢規劃-工程設計-數字管控-數字運營-數字運維的全過程服務，前期已爲深圳市及各區政府開展各類產業、政策、法規、規則標準、路線站點等低空經濟相關規劃諮詢設計工作。
建議關注華設集團，市值55億元，(wind一致預期)預計2024年歸母淨利7.76億元，現價對應PE僅7X。在低空經濟領域提供包括低空政策諮詢、空域規劃、標準制定、發展戰略規劃以及體制機制構建等全方位諮詢服務，此外積極拓展省市系統建設、無人機運維等業務領域，提升項目後期運營服務水平，並開發多元化應用場景和服務飛行操作。數據治理方面，集團致力於開發系統數據中臺，爲低空經濟基礎設施的規劃與設計提供科學決策支持。
風險提示：政策推進不及預期;低空經濟訂單獲取不及預期。