智通財經APP獲悉，長江證券發佈研究報告稱，3月20日，中通快遞發佈2023Q4業績公告與分紅政策，2023年每股分配現金股利0.62美金，2024年中通執行股息支付率不低於40%的常規分紅政策，同時將股票回購的總金額調增5億美元至20億美元，並延長回購計劃有效期一年。從行業上看，當前快遞價格、板塊估值和機構持倉處於歷史底部，2024年行業增長有望超預期。2024年中通強調高質量發展，疊加監管政策約束價格競爭烈度，價格二階導拐點可期，提示快遞板塊底部投資機遇。
相關標的：優先推薦高勝率的行業龍頭中通(02057)、圓通(600233.SH)，同時關注申通(002468.SZ)(利潤彈性逐步釋放)、韻達(002120.SZ)(關注網點質量改善)，以及底部順週期品種順豐(002352.SZ)(經營現金流持續改善)。
1-2月快遞經營數據：
據國家郵政局統計數據顯示，1-2月全國快遞業務量232.6億件，同比增長28.5%；1-2月快遞收入1988.6億元，同比增長19.8%；根據郵政局的量、收入增速還原單價口徑，1-2月快遞單價實現8.5元/件，同比下滑6.7%。
長江證券主要觀點如下：
中通快遞年報：
提高分紅+回購調增，緩解市場對價格的擔憂。2024年中通執行常規分紅政策，並追加回購計劃金額，在行業件量增速超預期後，又緩解了市場對價格過度競爭的擔憂。董事長賴總強調：“我們堅持一貫的策略、有效平衡服務質量、業務量和利潤之間的增長。”在不完全競爭市場中，龍頭企業往往是行業價格的領導者。中通作爲行業龍頭2024年更注重高質量發展，強調服務質量提升和差異化，意味着行業的單價和單票利潤大概率觸底，龍頭引領下2024年價格競爭的底線逐步確立。
行業量價表現：
抖音、快手驅動主要增量，單價溫和回落。1-2月行業件量同比增長28.5%，顯著高於郵政局8%的預測值。1-2月全國網絡零售額同比增長14.4%，線上消費需求較強，抖音、快手的快速增長或推動件量超預期(可參考我們的行業買點提示報告《快遞需求超預期，把握底部機遇》)。據郵政局的量、收入增速還原單價口徑，1-2月全國快遞單價同比下降6.7%，單價同比小幅下降，其中2024年2月中旬逐步進入價格下行期。
品牌表現：
申通件量增速領先，單價環比季節性抬升。1-2月順豐/圓通/韻達/申通件量累計分別實現19.3/33.9/30.2/28.5億件，同比增長14.5%/26.6%/27.0%/40.0%。順豐因去年同期保障生產生活恢復後及春節期間的寄遞需求，存在高基數影響，增速弱於其他品牌。1-2月，順豐/圓通/韻達/申通快遞單價分別爲16.71/2.48/2.27/2.21元，同比-4.5%/-5.4%/-14.6%/-12.4%，環比12月+0.71/+0.03/+0.06/+0.03元。單價同比有所下滑，因2024年2月中旬逐步進入價格下行期，環比季節性上漲，主要因爲春節前後貨重變化和旺季調節費導致。
產糧區量價：
廣州、義烏量增價減，揭陽量減價增。1-2月，義烏/廣州/揭陽快遞量同比分別增長39.8%/40.8%/-15.6%，廣州、義烏件量快速增長，揭陽件量同比下降。1-2月，義烏/廣州/揭陽單價同比分別變動-12.7%/-13.1%/+1.8%，僅揭陽地區單價同比增長。
風險提示
1、行業價格競爭加劇；2、行業件量增長不及預期；3、油價及人力成本大幅上升。