智通財經APP獲悉，長江證券發佈研究報告稱，2023年美國大儲併網延期、歐洲戶儲去庫存、國內大儲降價是壓制儲能板塊的主要因素，往後看拐點取決於各細分市場核心矛盾的解決。歐洲戶儲目前看在2024H1有望完成庫存消化，恢復平穩增長，PCS和系統有望先行。美國大儲受制於變壓器供應短缺，2024H1美國本土有相應產能投放，有望推動訂單、出貨積極修復。國內大儲1-2月併網及招標超預期，系統和EPC價格企穩，同時近期利好政策密集發佈，上修2024年國內儲能裝機至70-80GWh。
長江證券主要觀點如下：
國內：1月併網超預期，2月EPC中標價格企穩回升
大儲方面，2024年1月全國新型儲能裝機2.2GW/5.68GWh，裝機容量同比增長274%，超出年初預期。2024年2月國內儲能中標總量爲3.77GW/10GWh，其中儲能系統、EPC分別爲6.6、2.8GWh，分別同比增長673%、244%，2h儲能系統中標均價爲0.81元/Wh，環比基本持平；2h儲能EPC中標均價爲1.5元/Wh，環比提高0.15元/Wh，觀察到中標價格企穩回升。
工商業儲能方面，2024年2月全國備案項目共180個，總規模0.30GW/0.65GWh，受春節假期影響，備案規模較1月降低，但同比去年2月實現高增。
美國：1月併網壓力仍存，在建項目規模維持高位
2024年1月美國大儲併網148MW，同比增長126.8%，環比減少89.1%，低於上月給出的預測值。1月是美國大型儲能項目併網的淡季，同時併網流程長、變壓器短缺等問題依然存在，根據德克薩斯州電力可靠性委員會披露，2023年大儲項目平均延誤6-7個月。另外，美聯儲降息預期也可能導致一定觀望情緒。1月，EIA上調2024年全年併網預期至14.6GW，環比增加0.3GW，相較2023年的增速爲130%。
歐洲：2月德國戶儲淡季承壓，電價繼續下行
2024年2月，法國、意大利、德國現貨電價和期貨電價繼續下降，3月上旬均出現小幅回升。德國戶儲方面，2月安裝量爲2.8萬套，對應裝機量0.25GWh，同比減少25.7%，環比減少24.4%；另外1月數據更新，安裝量爲4.0萬套，對應裝機量0.33GWh，同比減少14.7%，環比提升19.9%。2023H1意大利戶儲安裝量爲15.5萬套，對應裝機量2.06GWh，同比增長219%，環比增長49%。
收益：2月國內輔助服務加速完善，英國大儲收益出現回升
國內大儲方面，2024年2月山東現貨市場套利空間同比擴大，其他市場均小幅縮小，主要因煤電降價導致現貨市場整體價格下降；政策利好下，輔助服務市場加速完善，帶動盈利預期修復。英國大儲方面，2024年2月收益指數在連續三個月下滑後上漲3%，平衡機制收入7500英鎊/MW/年，環比增長10%，創歷史新高。美國大儲方面，2023年12月德克薩斯州大儲平均收益爲2255美元/MWh/月，由於發電機組執行冬季計劃停電禁令，無法進行計劃停電，同時12月未出現因極端天氣電價上漲的情況，儲能收益較少。
風險提示
1、儲能裝機低預期；2、市場競爭風險。