智通財經APP獲悉，最近的報道反映日本央行對於經濟趨勢足以支持政策轉向的信心越來越強，市場普遍預期日本央行將在即將舉行的會議上調整貨幣政策。安聯投資全球多元資產首席投資總監Greg Hirt指出，日本央行很可能在3月，或緊接在4月份，對政策框架進行初步調整，旨在退出非傳統的貨幣政策。
日本一些非傳統貨幣政策可能將被取消，但期望不宜過高。日本的經濟形勢近來表現出一定的脆弱性，經濟增長數據上修，使日本經濟勉強避免技術性衰退，而日本家庭實際收入持續下降，使日本國內消費持續疲弱。在此背景下，任何政策調整都將是循序漸進的。此外，相信日本央行已經吸取以往因過早及多次干預貨幣政策導致經濟放緩的教訓。
非傳統政策的潛在修訂可涵蓋票息曲線控制、負利率政策、三級利率體系、ETF購買計劃和債券購買計劃等。日本央行很可能會同時退出票息曲線控制和負利率政策，但同時會持續購買債券，以保持平穩過渡並限制長期收益率的突然變化。日本央行先前強調，其目標是逐步過渡而非突然中斷政策。因此，預計央行不會在此時直接開啓緊縮週期，任何進一步加息都將高度依賴數據，並且具有不確定性。
時機方面，Greg Hirt認爲，3月進行初步調整的可能性很大，但也存在巨大的不確定性。現在日本央行迎來良機，因爲市場已很大程度上消化了政策初步調整的可能性，這使實際政策調整對市場的影響有限。日本央行可能希望在進一步通縮或全球央行調整政策使情況變得複雜前，使貨幣政策邁向正常化。
即使日本央行在3月份不採取行動，也很可能會就其未來政策軌跡提供指引，以防止市場在4月份會議之前出現波動。因此，預計市場的反應將與實際的政策變化非常相似。3月採取行動的最大風險是，日本央行可能希望看到更多中小企業薪酬協議數據，而這些數據的公佈需要更多的時間。
安聯投資維持立場不變，因爲日本央行和美聯儲的行動必將在未來幾個月內變得更加明顯。只要整體方向不變，政策調整提早還是延後一個月的影響不大。因此，安聯投資對日本政府債券保持謹慎態度，對日圓適度看好。雖然日本股市短期內可能會因日圓走強和近期資金流動而受到影響，但日本央行適度的緊縮政策，加上仍然具有吸引力的企業估值和盈利趨勢，應會在中期內繼續有利於日本股市。