智通財經APP獲悉,摩根士丹利發佈研究報告稱,下調中國交通建設(01800)目標價14.5%,從5.5港元削至4.7港元,評級“與大市同步”,主要原因是:1)2023-2025年經營現金流改善;2)建造行業的毛利率可能會增加。不過對其A股評級爲“減持”,目標價由8元人民幣削至6.9元人民幣。
該行表示,將公司2023-2025年年收入預測下調6%、9%和12%,反映由於資金緊張,令基礎設施建設活動慢於預期。略微上調對其毛利率預測,原因是收入組合更好。預計2023-2025年間收入複合年增長率(CAGR)爲3%,淨利潤複合年增長率爲5%。在深化國企改革的背景下,對該公司的長期重新估值潛力持積極看法,同時對盈利穩定增長前景、利潤率改善和營業現金流(OCF)更佳,均持樂觀態度。