智通財經APP獲悉，長江證券發佈研究報告稱，維持百度集團-SW(09888)“買入”評級，預計2024-2026年公司實現營收1462.02/1568.63/1667.68億元；歸母淨利潤230.9/260.43/290.11億元。公司發佈23Q4業績，公司23Q4實現營業收入349.51億元，同比增長6%，基本符合市場預期。此外23Q4共回購股票3.18億美元，23年累計回購額達6.69億美元。
長江證券主要觀點如下：
百度核心業務收入符合市場預期，GenAI逐步貢獻收入。
23Q4百度核心實現營收275億元，符合市場一致預期。其中在線營銷業務實現收入192億元，同比增長6%，該行認爲主要受益於醫療保健、旅遊等廣告主需求的恢復；此外公司預計AI貢獻的在線營銷收入達數億元，AI加持下新營銷平臺有效提升廣告主轉化效率，亦推動廣告主預算抬升。非在線營銷業務實現收入83億元，同比增長9%。
該行認爲百度智能雲收入實現增長部分受益於AI技術帶來的增量貢獻，根據百度業績會披露，23Q4GenAI對百度智能雲合計收入貢獻爲6.56億元，分別佔內/外部收入比例的14%/4.8%。該行認爲百度核心業務整體表現符合市場預期，GenAI帶動在線營銷以及智能雲業務實現良好增長。
積極投入AI研究，AI技術進展良好。
公司持續迭代AI技術，GenAI商業化進程不斷加速。AI技術方面，目前EB3.5的推理成本已經降至2023年3月的1%，Ernie效率持續提升。目前Ernie每日處理查詢量已經超過5000萬次，約26000家企業在23年12月使用雲上ErnieAPI，同比增長150%。該行認爲AI技術發展可幫助百度有效提升其廣告業務的eCPM、有效爲客戶構建AI解決方案從而帶動雲計算業務收入提升，GenAI商業化進程有望持續加速。根據百度，2024年AI有望貢獻數十億元人民幣的增量收入。該行認爲公司AI技術迭代有望爲公司業務打開成長空間，實現業績、估值雙增長。