智通財經APP獲悉，華泰證券發佈研究報告稱，通過分析英偉達、英特爾、AMD、博通等20家全球領先芯片/終端廠商4Q23業績及未來指引，得到以下結論：1)數據中心：1Q24相關芯片廠商營收有望保持同環比+133.6%/+6.1%高速增長，關注H20/B100及MI300推出進展;2)PC：市場4Q23受下游強烈補庫後短期將出現回調，關注微軟Surface新PC發佈及第一批搭載高通X Elite芯片AI PC的市場接受程度;3)手機：高速增長同樣回調，1Q24手機芯片/射頻芯片廠商收入一致預期環比分別下降8.5%/21.8%，關注P70發佈及後續蘋果新品進展。
▍華泰證券主要觀點如下：
數據中心：1Q24收入有望保持同環比+133.6%/+6.1%，關注H20/B100
據統計，Intel、AMD、英偉達、博通、Marvell 5家數字芯片公司 4Q23數據中心芯片業務收入合計同環比分別+115.6%/+21.1%，其中英偉達同比增長409%，英偉達在數字芯片市場份額擴到62%(3Q23: 59%)。展望1Q24/2024，目前彭博一致市場預期以上5家企業數據中心業務1Q24/2024分別增長133.6%/64%，除英偉達2024年保持97.6%高速增長以外，AMD/Marvell也有望在2024年實現同比85.3%/55.7%增長。
帶動2024年上半年收入增長的產品主要包括，1) 英偉達的H20(面向中國區)，2)AMD的MI300(戴爾等廠商預計在1Q24末推出相關平臺)。2024年市場預計發售的新品還包括英偉達的H200/B100。服務器出貨量方面，Rambus、美光法說會均預期24年整體服務器市場出貨量同比增長中個位數，好於過去市場下降的預期。
PC：1Q24整機有望微跌0.9%/芯片上漲21.4%，關注AIPC新品動態
根據統計，4Q23 Intel、AMD以及英偉達三家廠商PC相關業務收入合計同比增加31.9%，但同期六家PC品牌PC相關銷售同比下跌3.1%，主要是因爲英偉達遊戲顯卡業務修復較大(4Q23營收同比增加56.5%)以及英特爾去年底發佈Meteor Lake酷睿Ultra處理器芯片提前備貨等原因。展望2024，IDC預測2024年PC出貨量同比增長2%，彭博一致性預期1Q24以上3家芯片企業PC相關業務收入同環比+21.4%/-12.3%，6家PC品牌PC相關銷售同環比-0.9%/-9.4%。
AI PC是市場主要期待的新產品，但第一批搭載Intel Meteor Lake的產品市場接受度一般，目前市場關注：1)微軟搭載Intel酷睿Ultra和高通驍龍XElite處理器的Surface新PC發佈，2)2024年年中，第一批搭載高通X Elite芯片AI PC的市場接受程度。
手機：1Q24手機/射頻芯片環降8.5%/21.8%，關注華爲P70/蘋果AI進展
根據統計，4Q23高通、聯發科2家手機SoC廠商收入同環比增長23.2%/30%，Skyworks、Qorvo、卓勝微等5家射頻廠商收入同環比增長36.1%/6.8%，反映在華爲迴歸刺激下，安卓手機銷量整體回升的情況。但根據統計彭博一致性預期，1Q24手機SoC/射頻芯片廠商環比分別下降8.5%/21.8%，顯示市場復甦持續性較差。
根據IDC預測，2024年全球手機銷量增長4%，手機芯片/射頻芯片廠商2024年收入彭博一致預期同比增長11.4%/16.4%。目前高通預測24年全球手機出貨量同比持平或略有上升，Qorvo預計全球手機增長低個位數。建議關注蘋果AI進展(6月WWDC)和主要安卓品牌AI手機推出節奏及用戶反饋。
風險提示：
需求復甦不及預期，AI及技術落地不及預期，測算和可得數據的侷限性。本研報中涉及到未上市公司或未覆蓋個股內容，均系對其客觀公開信息的整理，並不代表本研究團隊對該公司、該股票的推薦或覆蓋。