智通財經APP獲悉，中信證券發佈研究報告稱，2月29日以來，黃金快速拉昇主要是海外數據走弱、美聯儲官員偏鴿講話疊加情緒面擾動引發的，當前部分技術指標已顯示黃金進入超漲區間。展望後市，黃金價格或已接近年內高點，美國經濟“軟着陸”預期下，避險情緒難大幅抬升，黃金或難有大行情。美聯儲降息預期落地前，黃金或仍有小幅空間，預計下半年仍高位震盪，關注美國“二次通脹”等超預期風險對黃金的擾動。
中信證券觀點如下：
當前走勢：海外數據走弱、美聯儲官員偏鴿講話疊加情緒面驅動黃金快速拉昇。
1)海外經濟數據走弱引發市場擔憂情緒升溫。2月29日以來，美國PCE及製造業PMI指數連續低於市場預期驅動本輪黃金行情啓動;
2)場外交易面和情緒面擾動推升貴金屬行情，盤面或存在超漲現象。央行購金或場外交易可能短時推升了成交量的上升，後續需關注全球央行持有黃金規模季度數據進一步驗證。部分技術指標已顯示黃金進入超漲區間;
3)鮑威爾偏鴿發言和美國非農數據低於預期引發美元指數回落，進一步帶動黃金價格上漲。鮑威爾講話肯定了年內降息的可能性，對通脹降至目標區間保有信心，並強調經濟形勢大體按照預期演變。此外，隨後公佈的美國非農數據低於預期，美元指數進一步回落，黃金進一步衝出新高。
後勢研判：黃金或接近年內高點，中期關注“二次通脹”風險擾動。
在美國經濟軟着陸預期抬升的背景下，疊加大選影響下美元有望偏強運行，本輪黃金行情或逐漸接近尾聲。不過在美聯儲降息預期落地前，黃金或仍有小幅空間，全年預計仍高位震盪。
1)美國經濟“軟着陸”預期下，避險情緒難大幅抬升，黃金難有大行情。當前美國經濟仍有韌性，及時降息或能避免衰退，預計年內黃金難有大幅上行空間。後續關注紅海事件以及俄烏衝突等地緣政治事件擴大化的風險;
2)美聯儲降息預期博弈落地後，特別是大選前美元指數或將上行並抑制黃金價格走勢。市場博弈降息預期時美元指數往往短時回落，不過降息落地後美元指數或小幅回升，疊加大選年美元指數有望偏強運行，從而抑制黃金價格走勢。
3)美國長端美債下行空間有限，實際利率難進一步大幅回落，警惕“二次通脹”風險通過抬升通脹預期壓低實際利率的可能性。綜合美國經濟基本面、美國財政部發債情況、美國債務表現等因素分析來看，全年美債利率波動中樞或位於3.5%-4%區間，實際利率難大幅回落，從而影響黃金上行的動力。不過，應當警惕“二次通脹”風險通過抬升通脹預期壓低實際利率的可能性。
風險因素：美聯儲寬鬆週期節奏變化超預期；美國經濟走勢超(低)於預期；美國通脹走勢超預期；中美關係等短時地緣政治風險擾動超預期；美國與非美經濟基本面差異引發美元幣值波動超預期；美國大選及兩黨博弈超預期。