智通財經APP獲悉，華泰證券發佈研究報告稱，短線資金交易力量出現反覆，增量資金行情仍需等待。上週A股上行斜率有所放緩，市場暫未切入增量資金行情。全球資金角度，近期日經225有所回調，從高頻數據來看，外資ETF出現贖回跡象，後續關注其再配置方向。
具體來看：1)上週ETF資金流入超300億，資金持續佈局滬深300(淨流入超200億元)和中證500相關產品，中證2000 ETF出現贖回跡象；2)短線資金淨流入幅度趨緩：融資資金在連續兩週淨流入超300億後，上週流入幅度回落至100億且結構出現分化，主要增持TMT/有色金屬/汽車等行業；交易型外資於上週轉向淨流出，其與槓桿資金加倉交集在石油石化/煤炭等大宗商品、TMT中通信/電子方向。
華泰證券觀點如下：
外資資金在上週轉向淨流出，交易活躍度環比回落但仍在高位
上週北向資金淨流出31.1億元，環比上週轉負，交易活躍度環比回落至8.0%。以北向資金vs EPFR口徑的數據來衡量交易型外資淨流入水平，2024.2.28-2024.3.6，交易型外資淨流入63.7億元。目前配置型外資仍待形成向上合力，上週淨流出20.7億元，其中主動型淨流出13.5億元，被動型外資淨流出7.1億元。從方向上來看，上週北向資金流入銀行、電力及公用事業、通信等行業，流出計算機、基礎化工、醫藥等行業。QDII ETF方面，上週QDII ETF淨流入14.8億元，整體溢價率環比上升至1.1%，其中日本/印度ETF溢價率回升至4.8%/10.2%。
融資資金淨流入幅度收窄，交易活躍度環比小幅回落
上週散戶資金(以小單交易金額衡量)淨流出89.9億元，已連續兩週淨流出。ETF資金於上週再度增持大盤指數穩市，上週淨流入329.8元，其中寬基指數爲淨流入主力，上週淨流入361.5億元(以滬深300/上證50等大盤指數爲主)，結構上來看，週期板塊淨流入居前，ETF資金主要流出科技、高端製造、消費板塊，行業層面，ETF淨流入計算機&通信、煤炭、有色金屬，淨流出電子、電力設備新能源。上週融資資金淨流入98.5億元，活躍度趨勢性上升至9.8%，對大盤影響力仍在回升，結構上，融資資金淨買入電子、計算機、有色金屬，淨流出電力及公用事業。
近1M產業資本連續四周淨增持，連續轉正是底部成立關鍵
上週新成立偏股型資金78.9億份，環比上升；從倉位來看，主動偏股型存量基金倉位小幅上升至76.4%，其中靈活配置型基金的倉位在18年以來93.2%的分位數；私募基金倉入市意願回升，截至2月29日，私募基金倉位爲77%，環比1月回升。供給側角度，上週一級市場募資金額環比回升，新增IPO發行1只，募集1.7億元，定增發行股票3只，募集57.0億元，可轉債3只，募集資金小幅上升至32.3億元。積極的信息在於，近1M產業資本已連續四周淨增持，上週回購金額爲159億元，回購預案金額達429億元，仍在歷史相對高位。
港股沽空比例有所回落，南向資金上週繼續淨流入
上週南向資金淨流入156.2億元，內資對港股的配置力度持續增強，結構上來看，消費者服務(28.4億元)、通信(21.6億元)、石油石化(13.1億元)等板塊的淨流入規模居前，商貿零售(-0.7億元)、國防軍工(-0.03億元)等板塊淨流出規模居前；外資方面，上期(2024.2.28-2024.3.6)海外共同基金淨流出港股3.7億美元，主動型外資淨流出(3.1億美元)，被動型基金淨流出(0.6億美元)；上週恆指沽空比例環比回落，沽空壓力下降；港股公司回購案例數(45起)、回購金額(53.3億港元)仍在相對高位。
風險提示：1)估算模型失效；2)數據統計口徑有誤。