【主編觀市】
兩會閉幕，政策定調基本符合市場預期，後續市場聚焦重回基本面數據驗證，尤其是特別國債發行、新質生產力邏輯鏈條並關注財政政策、貨幣政策未來具體執行落地情況。3月即將公佈1-2月經濟數據，也是開年以來最能真實反應經濟修復力度的一份數據情況，市場側重點由政策預期轉向基本面驗證，2月CPI同比0.7%，WIND預期均值0.4%。考慮春節影響，將1-2月作爲整體，CPI累計同比0%，延續了23年11月以來的觸底回升勢頭。
目前市場普遍預期向下風險有限，從盤面上看，高息股這一類防禦類資產有些籌碼鬆動，而之前被市場拋棄的鋰電光伏開始有資金承接，雖然從基本面角度來看仍然還需要更多的數據驗證，但在超跌環境下，這類資產反彈相對容易。
另外，市場共識的出口景氣方向值得關注。有業績來驗證。目前跟進的公司無論是利潤率水平還是利潤增速預期表現都非常強勁。包括汽車及零部件，家電等。
港股在流動性長期偏弱的環境下，市場本對於利好反饋不敏感，但今日市場已經表現出對於利好的正面反饋，哪怕這個利好需要驗證或者比較弱，但和之前的資金態度不可同日而語。短期內市場強勢態度依然概率較高。
【本週金股】
鉅子生物(02367)
“3.8”收官，可復美、可麗金線上增速靚麗。據爬蟲數據，1.1-3.8可復美/可麗金貓旗+抖音銷售額同增90%+，其中可復美翻倍增長，可麗金同比+84%，可復美大單品勢能延續、可麗金加速向上，3月4日李佳琦美妝節膠原棒10w+售罄、膠原大膜王銷量10W+。
可復美方面，2023年次拋精華品類佔比30%+(收入體量預計8億左右)，24年聚焦大單品膠原棒社交聲量的提升和進一步破圈，產品升級選代(向15-20億體量邁進)，膠原修護系列持續完善(2月上新修紅凍膜)，秩序系列、補水安敏系列豐富品牌維度，期待在霜類、瓶裝精華品類進一步發力。
可麗金方面，強化膠原蛋白抗老心智，調整初步顯效，新品膠捲眼霜24年YTD(截至3月8日)天貓旗艦店銷量3000+(日銷帶動)，3月上新膠捲面霜期待後續膠捲全系列陸續亮相。
公司研發及產業化能力位於行業前列。儲備30+種重組膠原蛋白分子庫(包括I/Ⅱ/Ⅲ型全長)。儲備4款醫美產品、適應症定位清晰:液體(水光)/固體(改善魚尾紋)掌證節奏有序推進(預計今年上市)，凝膠(針對中重度頸紋)+交聯凝膠(針對中重度法令紋)預計2025年獲證上市。前期推廣膠原蛋白敷料、可麗金星光，也已培育出較爲成熟的醫美渠道及團隊。
【產業觀察】
國際氣價持續低位運行，美國氣價已跌至20年來最低，我國進口現貨LNG到岸價格較國內LNG出廠價低超1000元/噸，進口海氣經濟性持續凸顯。上游採購成本壓力持續減輕，此前受制於高價難以推進的“工業煤改氣"有望取得突破，高毛差的工商業用氣有望顯著回暖。
2H23起，居民氣順價在全國範圍內啓動，河北、江蘇等省份已基本實現居民氣全省調價。考慮到1H23仍爲政策空窗期，1H24居民氣業績同比增長確定性強。有機構測算，2022~2024年2月全國共有135個(佔比47%)地級及以上城市進行了居民用氣的順價，提價幅度爲0.22元/方。參考ROA7%標準，估算城燃配氣費合理值在0.6元/方以上；2023年龍頭公司價差預期在0.50~0.52元/方，價差仍存20%修復空間。看好居民順價機制在全國範圍內持續推進，保障城燃企業經營穩定性。
港股重點關注崑崙能源(00135)、天倫燃氣(01600)、新奧能源(02688)、中國燃氣(00384)、華潤燃氣(01193)、港華智慧能源(01083)。
【數據看盤】
港交所公佈數據顯示，恆生期指(二月)未平倉合約總數爲125279張，未平倉淨數35242張。恆生期指結算日2024年3月27號。
從恆生指數牛熊街貨分佈情況看，16353點位置，牛熊證密集區靠近中軸，港股現階段比較爭執。美聯儲主席鮑威爾在減息問題上鬆口了，這沖淡了強勁的新增就業人數所帶來的焦慮，美債市場減息交易再度升溫。聯儲轉鴿，債券市場全面走強。美元貶值背景下，恆生指數本週跟A股穩定看漲。
【主編感言】
市場情緒轉暖，高息股投資要獲取超額收益會有難度。隨着資金湧入新的板塊，投資什麼，關鍵取決於你聚焦的方向。如果你的目標是驗證業績，那麼重點應放在那些可能會有實際業績股票上。如果你的目標是產業空間大的前提下博低估值反彈，那麼重點就放在產業邊際變化以及估值對比上。
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