智通財經APP獲悉，天風證券發佈研報稱，24年節後兩週建材指數累計實現3.96%的絕對收益，但仍然跑輸大盤1.18pct，而從前兩週復工情況來看，基建、房建實物工作量落地均不及往年，導致建材消費量同比有所下滑，短期來看，建材板塊催化或仍需觀察旺季開復工情況及實物量進展。水泥方面，24年節後水泥價格同比有所下滑，進入三月份開工的恢復有望帶動價格全面推漲，短期關注漲價催化，盈利相對底部也有望在一季度形成，去年水泥行業利潤已經降至過去十年新低，該行預計24年進一步下滑空間已經較小，而旺季需求恢復若能提速，則水泥漲價彈性仍然值得期待，推薦海螺水泥(600585.SH)、華新水泥(600801.SH)。
天風證券主要觀點如下：
近年節後表現明顯走弱，地產鏈中水泥表現佔優
過去10年中有7/9年建材指數節後至三月末取到正絕對/相對收益，平均正收益分別爲11.6%/6.8%。近三年建材指數節後表現明顯走弱，該行預計主要受地產景氣度下滑影響，子板塊中非地產鏈品種漲幅居前，地產鏈品種中水泥表現佔優。
24年節後兩週建材指數累計實現3.96%的絕對收益，但仍然跑輸大盤1.18pct，而從前兩週復工情況來看，基建、房建實物工作量落地均不及往年，導致建材消費量同比有所下滑，短期來看，建材板塊催化或仍需觀察旺季開復工情況及實物量進展。
水泥：節後躁動效應明顯，短期關注漲價催化
1）指數表現：過去10年中有9/10年水泥指數節後至三月末取到正絕對/相對收益，平均正收益分別爲12%/9.7%。
2）影響因素：水泥節後漲幅與基建、地產景氣度相關，過去受基建景氣度的影響相對更大，但23年開始對地產的敏感度或逐漸提升，且近三年一季度收入表現對股價影響有所提升，該行預計主要系需求端已進入下降通道，旺季價格彈性有所減弱，因此淡季的價格基礎對全年業績往往起到託底作用。
3）板塊觀點：24年節後水泥價格同比有所下滑，進入三月份開工的恢復有望帶動價格全面推漲，短期關注漲價催化，該行判斷盈利相對底部也有望在一季度形成，去年水泥行業利潤已經降至過去十年新低，該行預計24年進一步下滑空間已經較小，而旺季需求恢復若能提速，則水泥漲價彈性仍然值得期待，推薦海螺水泥(600585.SH)、華新水泥(600801.SH)。
玻璃：節後躁動效應不強，竣工預期或是主要影響因素
1）指數表現：過去的7年中有1/4年玻璃指數節後至三月末取到正絕對/相對收益，平均收益分別爲28.8%/6.9%。
2）影響因素：玻璃板塊節後相對收益與一季度業績表現相關性較弱，而與竣工預期相關性較強，在19-21年間，由於年初竣工需求處於高位，且市場對全年預期相對樂觀，進而使得指數在年初取得較好相對收益。
3）板塊觀點：24年1-2月平板玻璃單箱均價/毛利同比分別提升23/31元，截至2月末生產商庫存同比低1930萬重箱，該行預計24年一季度玻璃企業業績同比或有較好增長，中期來看，竣工仍然存在下滑壓力，需求端支撐或有不足，同時疊加供給端處於高位（2月末行業整體日熔量爲176565T/D，同比增長10.3%），該行判斷未來玻璃企業價格及盈利可能存在下滑壓力。
消費建材：波動強於水泥，關注地產銷售景氣度變化，首推一線龍頭品種
1）指數表現：過去的10年中有6/7年消費建材指數節後至三月末取得正絕對/相對收益，平均正收益分別爲17.2%/11.2%，整體彈性好於水泥，但回撤同樣更大。
2）影響因素：在市場上行期，Q1收入及商品房銷售對於板塊漲跌幅的影響相對較小，而在市場下行期，Q1收入表現對於板塊的影響較弱，而商品房銷售景氣度更爲重要。
3）個股表現：市場上行期（2019年），二線品種漲幅更高，下行期（22、23年）一線龍頭跌幅更小。
4）板塊觀點：該行預計一季度商品房銷售仍處於探底階段，但收入同比增速趨勢有望向上，參考18年(銷售景氣度趨勢向下，收入增速未明顯放緩)，短期來看，龍頭公司相對更優，中長期來看，24年成本紅利或邊際減弱，同時考慮到若24年原材料價格波動、需求低於預期導致價格競爭等不利因素髮生，則強定價權、成本優勢明顯的細分龍頭有望保持更強的盈利韌性，推薦北新建材(000786.SZ)、偉星新材(002372.SZ)、東方雨虹(002271.SZ)等。
風險提示：基建、地產需求回落超預期，對水泥、玻璃價格漲價趨勢造成影響、地產產業鏈壞賬減值損失超預期、節後水泥漲價不及預期。