智通財經APP獲悉，華泰證券發佈研究報告稱，2月全行業、全部非金融行業景氣回升，由於部分1-2月合併數據未公佈，可能有一定滯後性。結合2月PMI，淡季下製造業整體景氣回落，但中觀數據顯示仍有結構性亮點，服務業景氣改善，築底位和爬坡位品種主要集中在TMT、製造和消費。數據空窗期或需更重視景氣邊際改善且前瞻指標向好的品種，如通用自動化、電子(半導體/消電鏈/面板)、農業、白電等。配置上，重視勝率，繼續推薦類滬深 300組合，中期視角在類紅利下沉及 “深度價值型”行業中結合景氣挖掘;主題維度關注兩會增量表述，包括新質生產力、科教興國、生產和服務設備更新改造等。
▍華泰證券主要觀點如下：
週期：煤炭/石化景氣維持高位，有色/化工改善，電力景氣回升
1)煤炭：2月動力煤價格走平，焦煤、無煙煤價格回落，煤礦產能利用率回升，重點電廠煤炭庫存可用天數底部回升;2)石化：2月Brent原油期貨價格回升，國內汽油-原油價差轉正;3)有色：2月銅鋁價格同比下行、但環比回升;鋰鈷資源品價格同比降幅收窄;金、銀價格同比4Q23以來回落，但2月回升;
4)化工：PVC/鈦白粉/脂肪醇/有機硅/滌綸/尿素/磷肥等價格同比、價差回升，純鹼/氟化工等價格同比、價差回落;化纖或率先邁過庫存拐點、滌綸中週期或見底，農化領先指標全球玉米播種面積同比上行;5)電力：12月全社會用電量同比進一步上行。
製造：機械/軍工景氣爬坡，新能源車產銷同比回升，光伏仍有下行壓力
1)通用自動化：1月伺服系統海外龍頭訂單量同比回升;前瞻指標日本機牀出口訂單額1月同比降幅收窄，日本機器人訂單12月同比降幅小幅收窄，結合週期長度與底部合意水平，拐點或現;2)工程機械：1月挖掘機銷量、開工小時數同比轉正，出口量同比降幅收窄;1月叉車銷量同比大幅回升，下游製造業和倉儲物流需求改善;
3)軍工：航海裝備，12月手持船舶訂單量、2月新船VLCC價格同比回升;軍工電子，臺股MLCC營收1月同比回升;4)電池：1月新能源乘用車銷量、動力電池裝車量同比大幅回升;5)光伏：鑑於產能壓力，產業鏈價格仍下行，光伏招標量同比回落。
TMT：電子、通信設備景氣爬坡，遊戲景氣回落、但產品週期仍上行
1)半導體：12月全球半導體銷售額同比進一步回升，1月上游設備日本出貨額同比回升、材料臺股營收同比回落，中游臺股月度營收同比設計、製造、封測均回升;2)PCB-存儲器-消費電子鏈：上游PCB臺股1月營收同比轉正，先行指標北美PCB BB值MA3同比回升;中游存儲器DXI指數2月同比轉正;
3)面板：1月臺股面板營收同比回升、面板出貨量同比轉正，2月液晶電視面板價格回升;4)通信設備：服務器BMC芯片龍頭信驊、服務器機殼龍頭勤誠1月營收同比大幅回升;5)遊戲：1月國內移動遊戲收入同比放緩，2月國產網絡遊戲審批量111個，產品週期或仍上行。
消費及醫藥：農業景氣築底，白電/紡服/汽車上行，醫藥階段性回落
1)農業：2月豬糧比價繼續回升，養殖戶利潤改善，1月能繁母豬存欄同比降幅進一步擴大，產能持續去化;2)白電：12月空調內外銷同比在低基數及海外補庫驅動下延續回升，出口領先指標美國新訂單同比回升;3)紡服：12月紡織製品內銷同比回升，出口額同比轉正;1月棉花價格指數同比回落，成本端改善;
4)汽車：1月乘用車、商用車內銷同比進一步回升;5)醫藥：2月FDA暫時批准新藥上市申請數MA3同比降幅走闊，海外新藥審批放緩;4Q23全球醫療健康領域投融資額同比小幅回落，此前連續3個季度降幅收窄，拐點或已出現，觀察後續持續性和斜率。
風險提示：
國內經濟不及預期;海外流動性超預期惡化;模型失效風險。