智通財經APP獲悉,華泰證券發佈研究報告稱,3月1日,倫敦金現收盤價正式突破2020年8月以來的長期震盪區間上沿,自2020年8月以來,倫敦金現收盤價在2040美元至2080美元之間形成了一個阻力位,黃金價格多次上探該位置後出現回調,如今基本可以認爲黃金價格突破了該阻力區域,長期阻力區域的突破往往都意味着新趨勢的開啓,預計未來黃金價格能有良好表現。未來五到十年,黃金可能是更好的財富儲存介質。在康波週期下行的經濟環境中,往往都伴隨着債務規模的壓縮,不管是哪種債務壓縮的方式,黃金都能夠從中獲益。
▍華泰證券主要觀點如下:
黃金價格正式突破前期震盪區間上沿
3月1日,倫敦金現收盤價正式突破2020年8月以來的長期震盪區間上沿,自2020年8月以來,倫敦金現收盤價在2040美元至2080美元之間形成了一個阻力位,黃金價格多次上探該位置後出現回調,如今基本可以認爲黃金價格突破了該阻力區域,長期阻力區域的突破往往都意味着新趨勢的開啓,預計未來黃金價格能有良好表現。
在報告《黃金可能是未來更好的財富儲存介質》(2023年12月5日)中,該行認爲未來五到十年,黃金可能是更好的財富儲存介質。在康波週期下行的經濟環境中,往往都伴隨着債務規模的壓縮,不管是哪種債務壓縮的方式,黃金都能夠從中獲益。
黃金價格動能較強,對影響因素的反應表現出了非對稱性
常規來看,美債利率、通脹、美元指數是影響黃金價格的三要素。年初美債利率上升,黃金出現小幅調整,2月中旬開始10年期美債利率小幅下降10bp,黃金價格很快創出新高。在通脹和美元指數視角上也有類似特徵。即黃金價格目前對利率等因素的影響表現出了非對稱性,即利率上升黃金小幅下跌、利率下降黃金大幅上漲。
如果該響應模式能夠持續,則意味着即使美債利率未來沒有出現明顯下降,黃金價格也能夠出現上漲。利率等因素的變化主要影響黃金的上漲節奏,而很難改變黃金的上漲趨勢。黃金的配置價值更爲凸顯。
央行購金持續,普通投資者持有黃金比例較低,補倉或推動黃金上漲
普通投資者一般通過金融市場上市交易的黃金ETF來持有黃金,美國上市的最大的兩隻黃金ETF爲SPDR公司的GLD與iShares的IAU,這兩隻ETF持有的黃金規模在2020年6月之後均出現明顯下降,目前持倉量分別僅爲最高點的64%和73%。這說明有大量投資者在黃金寬幅震盪的過程中離開了這個市場。
另外一方面,2022年全年全球央行購買了1081.88噸黃金,2023年全球央行購買了1037.38噸黃金。最近兩年,全球央行是黃金的主要買家。目前,黃金再創新高,但是普通投資者黃金倉位偏低,倉位回補或許會進一步推動黃金價格上漲。
風險提示:
研究觀點基於歷史規律總結,歷史規律可能失效;市場的短期波動與政策可能會干擾對經濟週期的判斷;市場可能會出現超預期波動。資產配置策略無法保證未來獲得預期收益,對依據或使用該規律所造成的後果由投資者自行承擔。