智通財經APP獲悉，中信證券發佈研究報告稱，經過近二十年快速發展，A股企業海外營收總額2022年突破7萬億元;2023年中報顯示，超半數A股企業具有海外收入，科技、製造、週期、基地產業海外營收規模均較高，且海外成熟市場與新興市場均爲出海重要目的地;重資產、製造類行業海外利潤率低於輕資產類行業，且較國內業務優勢暫不明顯。總體上看，當前A股企業出海主打“中國製造”、“中國基建”兩大全球品牌，未來仍有極大增長空間，但也需關注近年來部分行業在部分地區出現的增速下降。
▍中信證券主要觀點如下：
A股企業2022年海外業務收入突破7萬億元。
1)長期來看，A股上市公司海外營收總額總體呈現穩步增長態勢，根據Wind(下同)，2022年突破7萬億元，2023年中報爲3萬億元，同比增長6%，增速較歷史長期均值有所下行;
2)超半數A股企業具有海外收入，科技、製造、週期、基地產業海外營收規模均較高;
3)中信三級行業來看，2023H1消費電子組件、白色家電、太陽能行業的海外業務收入總額排名前三，佔全行業總營收佔比也均在30%以上;
4)自2021年到2023H1，海外營收年化複合增長率最快的前三大行業分別爲電力設備及新能源、汽車以及國防軍工，此外受益於近年“汽車出海”浪潮的產業鏈營收變化額位居前列;
5)出海目的地中，歐洲、美洲出現的頻次較高，如家電、汽車行業，美洲是已披露的主要海外業務收入地，而在電子及基礎化工行業，新興市場佔多數的亞洲以及拉丁美洲貢獻了較多的收入。
重資產、製造類行業海外利潤率低於輕資產類行業，且較國內業務優勢暫不明顯。
1)2023年中報，全部A股上市公司海外利潤3398億元，佔全部A股總利潤的8.86%，其中、家電、電力設備新能源、機械、汽車等海外營收排名較高的行業，海外利潤總額也依然較高;
2)2023年中報顯示，電子、家電和輕工製造行業海外利潤佔行業總利潤的比例最高，說明上述行業已經較高依賴於海外業務;
3)從海外業務利潤率來看，各行業總體情況與總利潤的差異較大，重資產製造類行業海外利潤率相對低於輕資產服務類行業，且相對國內業務優勢暫不明顯。
各產業出海狀況。
1)科技產業：海外營收穩定，重點聚焦歐美市場。近年來維持年度1.6萬億元左右營收規模。
2)製造產業：新能源龍頭加速佈局海外市場。當前營收主要來源於歐美，但日韓及亞非拉地區增長更快。
3)週期產業：深耕亞非拉市場，石油石化龍頭公司營收表現突出。
4)基礎設施與地產產業：海外營收佔比相對較低，歐美及亞非拉成爲主陣地。近年來基建設施龍頭企業海外營收表現突出。
5)消費產業：部分中小市值企業海外營收處於領先地位;
6)醫療健康產業：產業龍頭引領海外業務擴張。
結論與投資建議：
1)近二十年A股企業海外業務發展成就斐然，未來仍有極大空間。
2)產業結構看當前出海主打“中國製造”、“中國基建”兩大全球品牌。
3)科技、製造產業海外業務的進一步發展空間或來自日韓、亞非拉等非歐美地區，且海外利潤率仍有較大提升空間。
4)週期、基礎設施與地產產業需要捕捉地域窗口期。
5)消費、醫療產業當前處於出海起步階段，主要以成熟市場的消費能力爲抓手。
風險因素：
匯率波動風險;地緣政治形勢惡化;海外政策限制導致貿易壁壘產生;中美貿易摩擦。