經濟學家Richard Baldwin在其著述《大合流》中所說，信息與通信技術革命，推動全球經濟版圖的重塑；在此輪信息革命中脫穎而出的國家，將成爲主導經濟全球化進程的中堅力量。
在這樣時代機遇下，中國企業憑藉強大的數字基建能力，迅速在海外新興市場開疆拓土。而跨境出海的繁榮，帶動了跨境支付服務商蓬勃發展，並促使其逐漸向“多面手”轉變。
根據智通財經APP瞭解，作爲跨境支付生態中最具專業性的服務機構之一—連連數字於3月3日通過港交所聆訊，中金公司、摩根大通爲其聯席保薦人。
營收強韌性增長 業務結構持續優化
招股書顯示，連連數字依託全球牌照佈局、專有技術平臺及廣泛的合作方網絡，建立了全球支付網絡，向中國及全球客戶提供廣泛的數字支付服務及增值服務。
截至2023年9月30日，公司服務的商戶及企業數量累計增至約320萬家，截至2023年9月30日止九個月的TPV爲1.31萬億元（單位：人民幣，下同）。
根據弗若斯特沙利文的資料，按2022年的TPV計，連連數字是中國最大的獨立數字支付解決方案提供商，市場份額達到9.1%。
得益於持續擴張的業務規模，連連數字營收實現強韌性增長。2020年至2022年，公司營收分別爲5.89億元、6.44億元、7.43億元，複合年均增長率爲12.3%。2023年9月30日止九個月，公司營收達7.37億元，同比增長38.4%。
就盈利端來看，2020年至2023年9月30日止九個月（以下簡稱：報告期內），連連數字的毛利率分別爲64.3%、68.2%、62.7%及57.9%，保持穩定高毛利率。
連連數字的業務可分爲數字支付服務、增值服務及其他三大部分，其中數字支付服務是第一大業務，進一步分爲全球支付和境內支付。
報告期內，數字支付服務的營收分別爲5.38億元、5.88億元、6.30億元及6.26億元，佔總營收比例分別爲91.4%、91.3%、84.8%及84.9%；同期增值服務營收分別爲779.8萬元、2181.0萬元、9105.2萬元及9676.8萬元，佔總營收比例分別爲1.3%、3.4%、12.3%及13.1%；其他貢獻營收4277.4萬元、3383.1萬元、2159.9萬元及1424.7萬元，佔總營收比例分別爲7.3%、5.3%、2.9%及1.9%。
在智通財經APP看來，報告期內，連連數字的營收結構持續優化，主營業務數字支付服務業務規模穩健增長，增值服務亦飛速發展，逐步成爲業績增長新亮點，報告期內該業務營收三年年複合增速高達127%。
值得一提的是，在數字支付服務業務中，全球支付的營收規模持續提升。報告期內，連連數字全球支付的營收規模分別爲3.78億元、4.41億元、4.79億元及4.84億元，佔總營收比例分別爲64.2%、68.4%、64.4%及65.7%。而全球支付作爲高盈利業務，毛利率幾乎維持在80%上下。高毛利業務規模的穩健增長，有助於改善連連數字的盈利能力。
總的來看，連連數字作爲國內數字支付解決方案龍頭優勢顯著，業務規模穩步擴張的同時，業務結構亦持續優化。而高毛利的全球支付業務持續增長，有望在盈利端實現規模效應的強兌現。
“全球牌照+服務生態化+專有技術平臺” 三位一體構築高壁壘
連連數字作爲全球貿易數字化的領導者，憑藉“全球牌照+海外本土化+服務生態化”，三位一體構築高壁壘，蓄勢跨境支付賽道高成長。
首先，根據弗若斯特沙利文的資料，在所有中國的數字支付解決方案提供商中，連連數字擁有最廣泛的全球業務佈局及牌照覆蓋範圍，且公司是唯一一家在美國所有州均持有貨幣轉移牌照的公司。
截至2023年12月31日，憑藉全球牌照佈局（包括64項支付牌照及相關資質）及與業務合作方的合作，公司能夠通過覆蓋超過100個國家及地區並支持使用超過130種貨幣進行交易的全球支付網絡爲客戶提供服務。
智通財經APP認爲，全面的牌照佈局有助於確保通過公司平臺進行的所有交易均在合規、安全且可靠的支付網絡下進行。截至最後實際可行日期，憑藉連連數字的服務，全球商戶及企業可在超過100個電商平臺上開設在線店鋪，在30多個互聯網平臺上進行營銷，並將貨物運送至全球29個主要港口。
其次，服務生態化體現在，連連數字一體化的解決方案。具體來看，公司通過簡化流程及大幅降低壁壘，方便客戶逐浪全球市場。憑藉連連數字的綜合數字支付服務及增值服務，客戶可以通過更具時效性的方式觸達全球各類第三方服務提供商，使其快速在全球各地開設店鋪、篩選產品、進行營銷、進行交易、安排貨運及向終端買家收款。報告期內，連連數字新增中國跨境商戶的平均TPV擴展率分別爲284%、199%、211%及320%。
最爲重要的是，連連數字獨有的技術實力奠定了其在中國及全球範圍內構建支付能力的基礎。報告期內，公司開發了專有技術平臺，內置穩定、安全、靈活的系統，覆蓋支付與資金轉賬、全球資金分發、智能外匯處理、智能風險管理等功能，爲客戶提供滿足其核心需求的一站式服務。
通過爲中國及全球的商戶及企業制定和提供全方位解決方案，公司持續攬獲持續增長的高質量客戶羣體。截至2023年9月30日止，公司活躍的中國跨境商戶數量突破百萬大關，達到110萬家。2020年至2022年的複合年均增長率爲41.5%。同時，公司活躍中國跨境企業數量增加到4249家。
此外，連連數字利用全球牌照佈局及在本地和全球拓展的能力，向境外商戶及企業提供數字解決方案。截至2023年9月30日，公司的活躍境外商戶及企業數量達到3560家。
綜上，連連數字前期的戰略投入取得了顯著成績，建立了一站式服務界面、一體化解決方案及全球性市場覆蓋的商業模式，各服務之間形成了強大的協同效應，形成堅實的競爭壁壘。
跨境支付方興未艾 數字支付標杆呼之欲出
中國製造已從全球代工走向了品牌出海，“便宜低端”的刻板逐漸被打破，“高精尖”“全品類覆蓋”等新的關鍵詞嶄露頭角。“微笑曲線”之上，衆多競爭者不斷成長，正在向着兩端攀緣。公開資料顯示，中國在貿易數字化方面領先全球，中信證券研報指出2021年中國數字貿易規模略高於8552億美元。
在此背景下，面對中小微外貿企業的核心痛點（速度慢、透明度低、成本高、門檻高、合規要求高、覆蓋範圍有限和缺乏互操作性等），大量第三方公司湧入跨境支付市場。中小微企業衍生服務需求日益湧現。據億邦智庫抽樣調查，目前需求最高的是海外收款、融資和外匯結算。另外對營銷拓客和企業運營等也有一定訴求。與此同時，中國大型企業也步入全球化新階段，爲跨境支付帶來增量空間。
更爲重要的是，數字經濟的快速發展和一帶一路倡議的深入推進，將推動中國跨境支付行業未來市場規模繼續擴大。
根據商務部的預測,到2025年中國跨境電商交易額將達到2.5萬億元。考慮到2020-2025年間中國跨境電商交易額的年均增速爲8.15%，以此爲根據，頭豹研究院預測未來5年跨境支付行業市場增速同樣爲8.15%，在2027年中國跨境支付行業市場規模將達到2.92萬億元。
同時，tatista數據顯示，2023年全球跨境支付市場達到了190萬億美元的規模，未來七年內將增長約100萬億美元。
連連數字從支付痛點出發，依靠全球牌照佈局及紮實的本土化能力與一站式解決方案，助力出海企業逐浪全球貿易。公司在跨境支付的新興市場中展露頭角，數字支付標杆的品牌形象呼之欲出，並將持續獲益於全球貿易勃興帶來的跨境支付增量空間。
綜上，連連數字在發展前期足夠耐心“與時間做朋友”，憑藉“全球牌照+服務生態化+專有技術平臺”構築競爭壁壘，不斷夯實數字支付標杆地位，成爲中國數字支付解決方案市場以及全球貿易數字化的領導者。展望未來，該公司有望強勢攫取全球貿易數字化帶來的增長紅利實現再飛躍。
