近日，來凱醫藥-B（02105.HK）股價強勢反彈，引人注目！
3月1日，來凱醫藥再度衝高，錄得3連陽，盤中飙漲超50%，最終該股收漲26.04%，報7.26港元。近三個交易日，來凱醫藥累計漲幅達100%，實現了翻倍。
拉長周期看，來凱醫藥自2023年6月上市以來，其股價就猶如坐上過山車，扣人心弦。前期該股整體維持震蕩上行的走勢，並於11月2日盤中觸及26.45港元高位，區間累計漲幅超102%。然而，好景不長，進入2024年以來，來凱醫藥股價突遭跳崖式下滑，並於2月6日觸及歷史低點3.15港元，至2月27日，該股已跌去超八成，堪稱「腳踝斬」。
近期，來凱醫藥股價表現大起大落，背後都有什麽故事？
乘上「減肥藥」東風
據財華社此前文章分析，來凱醫藥在2024年暴跌的原因，一方面是受羸弱的大盤行情拖累，尤其是其所在的生物醫藥領域更是「重災區」，投資情緒非常低迷。
另一方面是因為基石投資者解禁，引發資金砸盤。據公開資料，2023年12月29日，來凱醫藥迎來限售股解禁，其中基石投資者解禁股數達5480.65萬股，佔已發行股本的比例為14.05%。其中，涉及寧波姚商燕創宸凱股權投資合夥企業（有限合夥）、先進制造產業投資基金二期（有限合夥）等股東。
而數據顯示，2024年1月11日，寧波姚商燕創宸凱股權投資合夥企業（有限合夥）的實控人劉增以15港元的價格賣掉了36.7萬股。
強勢上漲行情中，在洶湧的買盤面前，利空消息很容易被消化，是所謂的「靴子落地」。在弱勢行情中，一點風吹草動就能引發資金砸盤，利空就真的是利空，不會轉化成利好，而巨量限售股解禁顯然是重磅利空，其威力不難想象。這也是為何年初來凱醫藥股價持續陰跌的原因之一。
而此番來凱醫藥股價大漲，則主要與該公司披露的一則公告有關。
據來凱醫藥發佈公告，國家藥監局的藥品審評中心已受理了針對LAE102的新藥臨床試驗申請（IND）。該藥物是來凱自主研發針對ActRIIA的單克隆抗體，用於治療成人肥胖或代謝性疾病患者。此前，LAE102的腫瘤臨床試驗申請已經於2024年2月獲得CDE批準。
對此，業界分析表示，來凱醫藥的這一步伐，標志著其在治療成人肥胖和代謝性疾病領域的新進展。
據悉，LAE102是一種強效、選擇性單克隆抗體，針對肌肉再生具有調控作用的新靶點ActRIIA。在臨床前研究中，LAE102已顯示出增加骨骼肌並減少白色脂肪的效果，是一種潛在的、用於肥胖和其他代謝性疾病適應症開發的候選藥物。
在肥胖小鼠模型中，LAE102與GLP-1的聯合療法顯示出協同增效作用，有效加大減脂效果，同時避免肌肉流失，有望實現高質量減脂結果。
隨著世界範圍内肥胖人群的增多，肥胖已經成為社會性健康問題，從而也掀起了一個高達千億美元的醫藥市場巨浪。
據世界肥胖聯盟預測，到2023年，全球有超過40億人屬於肥胖或超重，佔全球人口的51%。據摩根大通和高盛預測，到2030年減肥藥市場規模將超過1000億美元。
來凱醫藥首席執行官呂向陽博士直言，肥胖是當前全球生物醫藥的聚焦領域之一，來凱將以患者需求為首要目標，全力加速這一領域的研發進程。
眾多藥企角逐減肥藥賽道，「減肥藥」概念在二級市場也受到資金的熱捧。借著「減肥藥」的東風，來凱醫藥-B在宣佈新藥LAE102臨床申請受理後，也帶動了股價的一輪躍升。
股價大漲能夠延續？LAE102商業化是關鍵
來凱醫藥股價此番漲勢能持續多久呢？這是投資者最關心的問題。
首先，從基本面看，來凱醫藥作為一家臨床階段的生物科技公司，為了推進研發必然需要不斷「燒錢」。數據也顯示，於2020年至2022年，以及2023 年中期，來凱醫藥的研發費用分别為 7839.3萬元、1.73億元、3.13億元及1.02億元。
因此，不斷的投入也導致其業績一直處於虧損之中。2023年上半年，來凱醫藥繼續虧損2.17億元，相較於上一年3.02億元虧損有所收窄。
持續的虧損或許帶來了現金吃緊的問題。截至 2023 年上半年末，來凱醫藥的現金及現金等價物為8.37億元。要知道，來凱醫藥的產品都還沒到商業化階段，後續的研發工作仍需要「燒錢」，即便研發成功，進行商業化推廣亦離不開資金的支持。
因此，結合各方面的情況來看，來凱醫藥所需面對的壓力依然不輕。但功夫不負有心人，目前LAE102取得里程碑進展，也就意味著商業化前景迎來了曙光，市場前景就有了盼頭。
華創證券指出，LAE102能夠增肌減脂，有潛力和GLP-1RA配合使用，市場潛力巨大並具備國際化價值。
長城證券則表示，以增肌減脂藥物LAE102為代表的自研管線具備良好成藥前景，該行看好來凱醫藥未來長期發展。
儘管來凱醫藥股價大幅上漲主要受利好消息推動，但產品離商業化上市仍遙遙無期。投資者切勿盲目追隨，應關注公司產品研發進展，合理調整投資預期。