智通財經APP獲悉，中信證券發佈研究報告稱，人工智能產業正處於高速發展階段，基礎大模型能力及其應用持續快速迭代，儘管行業現行階段產業化和C端產品的爆發仍有一定距離，但預計2024年內相關技術進步將層出不窮。近期英偉達推出Gear進一步指向具身智能，預計隨着AI產業的逐步成熟，未來投資機會將逐漸由硬件及工具向軟件產品擴散，行業發展呈現純軟件應用向軟硬結合、虛擬世界與現實世界連通的趨勢。未來人工智能領域，無論是當前領先的OpenAI，還是持續跟進的谷歌Gemini、臉書Llama以及中國AI產業公司均有望持續跟進。建議持續關注AI相關的美股科技公司。
▍中信證券主要觀點如下：
Sora：超預期驚豔“三高”表現在全球資本市場乃至互聯網世界引發廣泛關注。
根據OpenAI技術論文，Sora建立在OpenAI視覺理解和大模型湧現等堅實的歷史工作基礎之上。與Pika等文生視頻玩家的擴散模型相比，Sora將骨幹U-Net卷積網絡替換爲可伸縮性更強的Transformer，使模型性能可通過增加參數規模和訓練數據量來提升。此外在生成視頻過程中，Sora還可能引入了GPT協助以完善工作流。架構創新驅動的性能提升與海量算力投入讓Sora生成視頻具備高時長、高畫質與高指令貼合度的表現，使得市場認爲Sora能力超預期。
同時，長達1分鐘的AI生成視頻不僅極具視覺衝擊力，更能借助社交平臺和短視頻平臺在全球互聯網世界實現病毒式傳播。截至2024年2月26日，OpenAI官方推特發佈的Sora生成視頻《雪中東京》已有9250萬播放量。
Sora的破圈與發佈時機表明美國人工智能產業在技術和產品積累至一定水準後邁入心智佔領與話題營銷階段。
Sora發佈前數小時，谷歌發佈了上下文長度拓展至100萬個Token的Gemini 1.5;Meta則發佈了無監督視頻預測模型V-JEPA，三者均爲最新技術成果，但熱度差異巨大。根據谷歌指數，2月16日Gemini 1.5全球搜索熱度僅爲Sora的3%，V-JEPA更不及Sora的1%。Sora發佈一週後仍未正式上線，但在Gemini 1.5發佈後約數小時內即迅速發佈並開啓話題營銷。
OpenAI在Sora發佈時機上的選擇與其7萬億美元的融資計劃還有2023年12月的谷歌剪輯發佈會演示視頻表明，當前美國一二級市場公司均有一定的技術和產品進展，但仍處於產業和C端應用的爆發前夜，玩家亟需大量資金、人才、數據和用戶等資源。對資源的爭奪最終推動美國人工智能產業進入心智佔領與話題營銷階段。
中文互聯網世界Sora緣何高熱度：春節流量空檔期+OpenAI對用戶心智佔領。
Sora發佈於大年初六這一春節假期末端的流量空檔期，自其發佈起，春晚、賀歲電影的熱度不斷下降，爲該話題騰出充足流量空間。根據百度搜索指數，Sora發佈次日熱度就超過了王者榮耀，發佈第三天熱度超越《飛馳人生2》，一週後熱度已接近《熱辣滾燙》。
Sora在中文互聯網世界的高熱度背後既有舉國上下對AI的高關注度和Sora生成視頻的超預期驚豔效果的支持，亦有OpenAI對用戶心智的佔領。2023年春節前後，ChatGPT對中國用戶的教育使得大批國人對Sora和OpenAI天然增加了成功者濾鏡，認爲Sora是文生視頻的GPT-3時刻，文生視頻的產品化指日可待。但是從實際技術進展、成本和產品化等角度考慮，文生視頻行業真正的爆款產品推出仍需時間。
Sora發佈後的OpenAI：聚光燈下與巨頭開啓競爭，技術領先，未來挑戰持續。
本輪生成式人工智能浪潮由OpenAI引領，ChatGPT、GPT-4和Sora等業界領先的產品和模型的發佈將公司推至聚光燈下，其技術進展和產品發佈被谷歌等巨頭持續模仿。從人員規模、產品線情況、營收規模等方面將OpenAI和谷歌等巨頭進行橫向比較，可看到OpenAI作爲初創公司，在技術研發多路徑並行消耗海量資源與自身缺乏造血能力的情況下，面臨極大的競爭壓力。
同時，其獨特的組織架構亦使公司面臨較高運營風險。爲保持其領先地位，OpenAI融資需求十分迫切。截至2024年2月，OpenAI已完成超過130億美元融資，其最新7萬億美元融資計劃反映的是美國人工智能行業發展至心智佔領與話題營銷階段的現狀。技術領先且兼具話題熱度的OpenAI在融資上的後續行動值得關注。
風險因素：
AI核心技術發展不及預期風險;科技領域政策監管持續收緊風險;私有數據相關的政策監管風險;全球宏觀經濟復甦不及預期風險;AI潛在倫理、道德、用戶隱私風險;企業數據泄露、信息安全風險;全球雲計算市場發展不及預期風險;行業競爭持續加劇風險等。