智通財經APP獲悉，光大證券發佈研究報告稱，2023H1重點物業公司歸母淨利潤增速觸底回升，地產關聯業務影響減弱，同時貿易應收款增速得到控制，減值撥備充分，基礎物管穩健增長，社區增值業務有所恢復，物業公司逐漸褪去“地產屬性”，增厚“服務消費”屬性;美聯儲加息週期終止，房地產信用風險緩釋，物業指數仍處於歷史低位，當前是配置物管行業的較好時間點。
事件：2024年2月26日，物業板塊整體上漲，漲幅靠前的公司有：雅生活服務(+11.20%)、旭輝永升服務(+8.45%)、萬物雲(+7.87%)、金茂服務(+6.33%)、新城悅服務(+6.25%)、碧桂園服務(+5.32%)。
光大證券點評如下：
中央定調地產融資“一視同仁”，經營性物業貸用途擴大，房地產項目融資“白名單”逐步落地，從供給側看，金融支持地產持續發力，責無旁貸。
1)2023年10月底，中央金融工作會議強調“一視同仁滿足不同所有制房地產企業合理融資需求”;11月17日，中國人民銀行、金融監管總局、中國證監會聯合召開金融機構座談會，會議重申“一視同仁”，強調對正常經營的房地產企業不惜貸、抽貸、斷貸。繼續用好“第二支箭”支持民營房地產企業發債融資。
2)2024開年，監管層繼續積極優化房地產政策，2024年1月24日，中國人民銀行辦公廳、金融監管總局辦公廳聯合印發《關於做好經營性物業貸款管理的通知》，允許經營性物業貸款用於償還存量房地產領域相關貸款和公開市場債券，拓寬了房企償債的資金來源，使房企能有效盤活存量物業的價值，提高償債能力。
3)2月20日下午，住房城鄉建設部召開視頻調度會議，推動城市房地產融資協調機制加快落地見效。截至2月20日，29個省份214個城市已建立房地產融資協調機制，分批提出可以給予融資支持的房地產項目“白名單”並推送給商業銀行，涉及5349個項目;已有57個城市162個項目獲得銀行融資共294.3億元。
房企融資端支持力度增強，物業關聯方應收款償付保障性提升。
2019-2023H1，我們關注的重點物業公司金融資產減值(絕對值)/核心經營利潤比例算術平均值由2.5%提升至7.0%，其中民企組由3.6%提升至12.4%;國家從供給側持續給予房企融資支持，有助於改善房企流動性問題，緩解現金流壓力，物業關聯方應收款償付保障性提升，應收款減值對利潤的影響有望緩解。
物業行業定位“社區治理基層支柱”，政策支持力度較強。
2023年政策集中在家政服務、家居消費等層面支持物業行業發展;2023年10月9日起，人民日報推出“關注小區物業服務”系列報道，探討如何提升物業服務水平和質量，讓小區居民生活更舒心;2024年1月15日，國務院出臺“銀髮經濟”26條，鼓勵物業開展老年助餐和居家養老服務。整體而言物業行業事關民生，政策面友好。
物業基本面穩健，風險因子緩釋，抓住板塊底部配置機遇。
2023H1重點物業公司歸母淨利潤增速觸底回升，地產關聯業務影響減弱，同時貿易應收款增速得到控制，減值撥備充分，基礎物管穩健增長，社區增值業務有所恢復，物業公司逐漸褪去“地產屬性”，增厚“服務消費”屬性;美聯儲加息週期終止，房地產信用風險緩釋，物業指數仍處於歷史低位，當前是配置物管行業的較好時間點。
風險提示：外拓競爭加劇;地產關聯業務持續下行;應收賬款減值影響利潤。