智通財經APP獲悉，浙商證券發佈研報表示，中長期看，波音/空客上游產能恢復受限，供給側邏輯再強化。國際航班持續恢復利好整體航空業飛機利用率恢復。民航局預計2024年航空旅客量較2019年增長約4.6%，正常需求環境下航司有望首次享受2018年以來機票票面價持續提價的紅利。該行認爲2024年航司業績有望實現同比正增長。推薦：春秋航空(601021.SH)、中國國航(601111.SH)、吉祥航空(603885.SH)、南方航空(600029.SH)。
浙商證券的主要觀點如下：
航空觀點更新：春運量價齊升超預期，2024年基本面有望同比好轉
春運旺季量價齊升，表現超預期。
1）客流量：根據交通運輸部數據，春運前23天（春運一共四十天），民航客運量日均約213萬人次，同比2023年增長65%，同比2019年增長18%。春運啓動前民航局預測2024年春運民航客流日均約200萬人次、較2019年增長約10%，有望創歷史新高。根據航班管家2月17日預測，2024年春運全程民航客流有望超過8600萬人次。
2）票價：根據航班管家數據，2024年春節期間(2.10-2.17) 經濟艙均價約1011元，同比2019年+16%，同比2023年+19.5%，呈現階梯式增長的日度趨勢。
3）航班量：春運前23天，全國客運航班量日均約1.58萬班次，同比2019年增長6.5%，其中國內線、國際線、地區線航班量同比2019年分別+15%、-31%、-35%。
2024年國際市場同比有望進一步恢復，該行認爲2024年航司業績有望實現同比正增長。
1）波音、空客面臨質量問題與供應鏈瓶頸，交付節奏不及預期，航空供給側約束持續收緊，十四五供給增速確定性下降，需求側有望維持景氣，供需錯配有望驅動強週期。
2）國際航班持續恢復將推動飛機利用率恢復，利於攤薄固定成本，並減輕國內市場供給壓力，利好航司業績釋放。
3）2024年航司或首次享受到機票全價提價紅利。2018年以來機票全價已經過多輪提價，比如一線互飛航線票面價提升70%以上，票價天花板上移對航司業績的拉動作用在過往幾年非常態化需求環境下並未明顯體現，該行認爲航司2024年或首次明顯享受到提價紅利，長期看航司盈利中樞有望持續上移。
航司：1月三大航ASK、RPK同比2019年轉正
1月淨增客機量（架）：國航+3、南航-1、東航+0、春秋+1、吉祥+0
1月供給端ASK同比19年：
1）整體：吉祥+33% > 春秋+28% > 東航+9% > 南航+5% > 國航+4%
2）國內線：春秋+65%>吉祥+32%>東航+22%、國航+22%>南航+19%
3）國際及地區線：吉祥+39%>東航-13%>南航-24%>國航-25%>春秋-39%。其中吉祥超過2019年同期主要因爲基數較低。
1月需求端RPK同比19年：
1）整體：吉祥+34% > 春秋+29% > 南航+6% > 東航+5% > 國航+1%
2）國內線：春秋+67%>吉祥+36%>南航+23%>東航+20%、國航+20%
3）國際及地區線：吉祥+27%>東航-22%>南航-29%>國航-31%>春秋 -41%。其中吉祥超過2019年同期主要因爲基數較低。
1月客座率同比19年：春秋、吉祥、南航超過2019年同期
1）整體：吉祥+0.9pct、春秋+0.6pct、南航+0.6pct、國航-2.9pct、東航-3.3pct
2）國內線：南航+2.8pct、吉祥+2.6pct、春秋+1.3pct、東航-1.2pct、國航-1.4pct
3）國際及地區線：春秋-2.9pct、南航-5.4pct、國航-6.8pct、吉祥-7.3pct、東航 -8.1pct
油價環比回落：2024年2月我國航空煤油進口到岸完稅價6593元/噸，環比-2%，同比23年同期-7%，同比19年同期+44%。
匯率：人民幣基本穩定。2024年2月19日美元兌人民幣中間價爲7.1032，較23年末+0.3%。
機場：國內旅客量恢復至19年，國際恢復趨勢明確
1）整體：1月，上海機場、廣州白雲、北京首都、深圳寶安機場旅客量分別爲978、631、543、516萬人次，分別恢復至19年的96%、104%、63%、144%。其中北京首都機場旅客量恢復率相對較低，主要因爲23年北京大興機場分流。
2）國內航線：1月上海機場、廣州白雲、北京首都、深圳寶安機場旅客量分別恢復至19年的111%、117%、69%、123%。
3）國際及地區航線：1月上海機場、廣州白雲、北京首都、深圳寶安機場旅客量分別恢復至19年的69%、65%、45%、71%。
風險提示：出行需求不及預期，油價大幅波動，匯率大幅波動，免稅銷售不及預期。