智通財經APP獲悉，中金髮布研報表示，2024年2月16日盤後，恆生指數公司公佈了其定期的半年度指數調整結果（此次審議考察截止至2023年12月31日，一般在考察日期後的8周內公佈）。此次調整範圍涵蓋港股主要旗艦指數如恆生、國企指數和恆生科技指數；此外直接決定港股通可投資範圍的恆生綜合指數也有調整。中金根據調整情況結合港股通納入要求，認爲有22支股票可能符合納入港股通條件，27支股票可能被移出港股通。
值得注意的是，此次調整結果將於3月4日（星期一）正式生效。在此期間，部分主動型資金仍不排除會根據調整公佈結果採取一定的套利操作，但被動資金爲了最大程度減少追蹤誤差將選擇在生效前一個交易日（即3月1日）調倉。該行預計屆時相關股票成交或將會出現遠大於平時的“異常放量”情形，特別是在尾盤。
指數調整及影響：恆指維持82支不變；中國聯通與同程旅行分別納入恆生國企與恆生科技
成分股變化：中國聯通納入恆生國企，同程旅行納入恆生科技。
1）恆生指數：此次無納入或剔除，成分股維持在82支不變。
2）恆生國企：此次調整納入中國聯通1支股票，納入權重爲0.52%；中升控股被剔除，剔除前權重爲0.18%。調整後成分股數量維持50支不變。
3）恆生科技：此次調整納入同程旅行，納入權重爲1.24%。成分股數量維持30支不變。
被動資金流向測算：關注對攜程集團-S、中國聯通與同程旅行等的正面影響；對中升控股的負面影響。基於Bloomberg彙總，追蹤恆生指數的ETF資金規模約爲244.6億美元，追蹤國企和恆生科技指數的ETF規模分別約爲51.4億美元和155.0億美元。結合上述成分和股權重變化，進一步結合個股過去3個月日均成交額，可測算被動資金變化可能帶來的影響：
1）恆生指數：儘管本次成分股並未發生調整，但部分標的權重發生重置，其中被動資金流入所需時間最多的攜程集團-S和工商銀行預計分別需要0.5天以上。相反，由於匯豐控股與阿里巴巴-SW超過8%的權重上限而被重置（當前權重8.92%與8.33%），預計將分別帶來2.0天與0.2天左右的被動資金流出。
2）恆生國企：被動資金流入所需時間最多的是本次被納入的中國聯通，預計將帶來2673萬美元流入，流入時間約爲1.5天。資金流出中，中升控股現有0.18%的權重將帶來約925萬美元的被動資金流出，約合1.1天。
3）恆生科技：被動資金流入所需時間最多的是本次被納入的同程旅行，預計將帶來1.9億美元流入，約合21.4天。
調整後指數特徵：恆指大消費佔比有所提升
指數擴容：本次恆指成分股未發生調整，維持82支不變。根據恆指公司2021年3月發佈的諮詢結果[1]，恆生指數成分股將在2022年中前增加至80支，最終固定在100支，目前仍在朝此目標擴容中，但整體進度明顯慢於預期。
行業佔比：大消費佔比有所提升。由於恆指本次並未對其成分股進行調整，因此在行業代表性與市場覆蓋度方面並未發生變化。不過由於標的權重的改變，此次調整後，恆指新經濟市值佔比從當前的46.7%小幅抬升至46.9%。行業層面，金融板塊佔比當前的34.6%降至34.1%，大消費板塊佔比從13.8%升至14.0%。
港股通標的調整：22家公司預計符合滬港通納入條件；27家可能被移除
此次也適逢恆生綜合指數半年度指數審議（一年調整兩次，分別以6月和12月底爲截止日期），這又將成爲滬深交易所決定港股通可投資範圍的主要依據。該行根據調整情況結合港股通納入要求，分析港股通標的可能的調整如下，但最終標的變動應以上海交易所和深圳交易所發佈信息爲準。
22支股票可能符合納入港股通條件：包括山高控股、中環新能源、中旭未來、藥明合聯、鍋圈、友寶在線、科倫博泰生物-B、粵豐環保、優必選、法拉帝、滄港鐵路、神威藥業、巨星傳奇、中國春來、君聖泰醫藥-B、十月稻田、第四範式、恆大物業、瑞浦蘭鈞、宜明昂科-B、旭輝控股集團和世茂集團。
27支股票可能被移出港股通：包括香格里拉(亞洲)、中國華融、中國船舶租賃、宏信建發、香港中旅、達勢股份、大新銀行集團、長江生命科技、和記電訊香港、業聚醫療、飛天雲動、新城悅服務、中國高速傳動、海螺環保、香港科技探索、合景泰富集團、騰盛博藥-B、開拓藥業-B和鼎豐集團汽車等。
需要注意的是，法拉帝爲外國公司，2023年3月互聯互通標的範圍擴大納入外國公司後已有包括歐舒丹與新秀麗等外國公司成功進入港股通交易，因此該行認爲法拉帝同樣有機會在今年3月進入港股通。
調整時間表：3月4日正式生效
上述指數調整結果將於3月4日（星期一）正式生效。在此期間，部分主動型資金仍不排除會根據調整公佈結果採取一定的套利操作，但被動資金爲了最大程度減少追蹤誤差將選擇在生效前一個交易日（即3月1日）調倉。該行預計屆時相關股票成交或將會出現遠大於平時的“異常放量”情形，特別是在尾盤。
圖表：此次調整後，恆指內部，金融與資訊科技業比重小幅下降，但消費、地產與醫療保健比重小幅抬升
資料來源：Bloomberg，Wind，中金公司研究部
圖表：權重變化後恆生國企新經濟佔比小幅抬升至61.3%
資料來源：Bloomberg，Wind，中金公司研究部
圖表：追蹤恆生指數、恆生國企指數和恆生科技指數的ETF基金規模