智通財經APP獲悉，國泰君安發佈研究報告稱，結合2023年現有央企指標考覈的完成情況以及高分紅潛力，長虹系國企(長虹美菱、四川長虹、長虹華意)預計有較好表現。另外，部分公司雖完成了國企混改，但在股權結構中，國資佔比並不低，考慮到國有股東的考覈要求，這類公司，對於效率提升，盈利創現能力改善的重視以及對於分紅的要求與國企考覈標準存在一致性，與此同時，經營角度還能保留較強的靈活性。
▍國泰君安主要觀點如下：
家電國企現狀：業績波動性較大，估值相對低位。
家電板塊目前共有國資控股14家，以傳統黑白大家電及相關配套零部件公司爲主;在股權結構變化上，在2018-2022年有部分家電民企接受了國資的投資平臺，從民企向國有控股的轉變，也有格力、海信這樣的企業則完成改制，脫離了“國企”身份;
經營表現上，自2020年來遭遇疫情、海外市場與新興品類崛起，外部環境的快速變化下現有家電國企經營靈活性不夠，體現出收入業績的成長性與穩定性都弱於行業整體水平;估值水平上，當前家電行業整體PE TTM、PB MRQ皆處於10%以下的歷史分位水平。
從央企考覈標準看家電各國企價值重估潛力：長虹系家電國企各指標改善相對明顯，但行業國企整體ROE水平相對偏低。
參考央企“一利五率”考覈指標以及雙加分機制評估標準，家電各國企2023累計至Q3的表現看，長虹美菱、天銀機電、奇精機械完成情況較好。長虹美菱、四川長虹在員工人數未大幅削減的情況下實現了人均創收、創利的顯著提升。
ROE角度看，大部分ROE有所改善的企業主要受益銷售淨利率的優化，但除了兆馳股份、秀強股份以外，大部分家電國企淨利率依舊處於虧損或低個位數水平。與2023Q3家電行業平均ROE水平(13.98%)相比，國企ROE依舊偏低。
分紅率提升潛力測算。
參考各國企歷史最高分紅水平，並給予中性與樂觀角度測算，同時考慮企業經營情況，2023年業績未有明顯改善，且後續爲發展第二成長曲線，需要進行大規模資本開支的企業，提高分紅率的概率較低。
風險提示：
地產銷售、竣工進一步拖累後周期需求;白電行業競爭加劇，整體利潤率受損;國企改革推動節奏不及預期。