智通財經APP獲悉，國投證券發佈研究報告稱，春運前半程出行數據亮眼，有望奠定全年出行景氣，24年重點關注航空國內需求釋放及國際線復甦情況，中期看好行業競爭格局改善疊加供需邏輯持續兌現下的航司業績彈性。短期來看，春運帶動出行各板塊景氣度上升，中長期看本輪航空週期，行業供給低速增長具有較高確定性，出入境政策優化疊加中美航線增班，預計2024年國際航線復甦節奏加快，疫後需求復甦供需邏輯將持續兌現。此外，行業競爭格局持續改善，看好全票價上漲、折扣率收縮，疫後復甦航空板塊業績彈性凸顯。
重點關注：春秋航空(601021.SH)、吉祥航空(603885.SH)、中國國航(601111.SH)、南方航空(600029.SH)、中國東航(600115.SH)。
國投證券觀點如下：
2024年春節假期較往年有所延長，返鄉+旅行需求旺盛，出行數據較爲亮眼。
今年春節假期具備一定特殊性，一是疫情積壓的返鄉需求較完全地釋放，2023年同期出行信心尚在修復初期;二是史上最長春節假期，法定春節假期共8天(初一至初八)，配合帶薪休假可以延長1天至除夕，提振旅遊需求。具體來看：
1)從出行方式來看，自駕佔比提升，鐵路、民航呈現較快增長。①受疫情和私家車滲透率提升影響，公衆出行習慣發生深刻的結構性變化，自駕出行佔全社會跨區域人員流動量的佔比提升，從2019年的74.2%提升至2024年的86.3%。②鐵路和民航出行佔比較爲穩定，2024年二者分別佔總出行量的4.3%、0.8%，與2019年基本一致。鐵路、民航客運量在假期8天分別較2019年+44.1%、+25.1%;在春運前23天分別較2019年+24.2%、+18.4%。據航班管家數據，春節假期民航經濟艙平均票價達1011元，較2019年+16.0%，同比+19.5%，日趨勢上呈現階梯式增長。
2)從出行節奏來看，據同程和交通部數據，①節前：返鄉客流在春節前夕開啓，節前出行高峯爲臘月二十九，爲2.71億人(公路營業性/小客車/鐵路/民航/水路分別爲3303/22250/1244.6/216.2/64.1萬)。②節中：正月初二至初六整體出行量逐日上漲，並在初六迎來第二個高峯，這一趨勢與2019年同期一致。具體來看，初二客流即超過節前峯值達到2.74億人(五種出行方式分別爲1744/24420/897.1/216.5/97.7萬)，得益於當日小客車和民航客運 量超過臘月二十九，或爲周邊短途自駕遊需求旺盛、南北互跨遊火爆+新加坡等免籤政策催化航空需求。
2024年春節境內外旅遊和消費的熱情高漲。
1)國內遊：冰雪遊方面，第25屆哈爾濱冰雪大世界接待遊客271萬人、運營61天(第24屆接待遊客80萬人，運營71天)，假期8天太平機場日均進出港航班量同比+31.2%、較2019年+22.1%。避寒遊方面，假期8天三亞鳳凰機場日均進出港航班量同比-9.6%、較2019年-4.0%，主要由於機場部分機位處於維修狀態，導致運力不足，出現萬元票價、返程一票難求的情況。另外，據海口海關統計，假期8天共監管離島免稅購物金額24.9億元，同比+59.6%;購物人數29.8萬人次，同比+89.6%;人均消費8358元，同比-15.9%。
2)國際遊：免籤催化出、入境遊在春節加速復甦。攜程數據顯示，假期入境遊訂單較2019年+48%，出境攜程用車訂單較2019年+53%，境外景區門票訂單較2019年+130%。具體來看，①出境遊方面，春節假期5大熱門目的地國家分別爲泰國、日本、新加坡、馬來西亞、澳大利亞。“新馬泰”旅遊訂單合計較2019年+30%。中長線如“一帶一路”國家沙特、阿聯酋、土耳其、馬爾代夫訂單分別較2019年增長超800%、60%、40%、40%。英國、阿根廷、挪威等遠途國家訂單分別較2019年增長超60%、40%、200%。②入境遊方面，春節期間入境遊訂單較2019年增長48%，主要客源國爲日本、美國、韓國、澳大利亞、英國等。中國單方面免籤政策效應凸顯，法、德、意等6國及新加坡的春節入境遊訂單合計較2019年同期翻番。
3)本地生活：影史春節檔票房紀錄創新高，餐飲消費復甦強勁。①據國家電影局初步統計，假期8天全國電影票房爲80.16億元，觀影人次爲1.63億，同比分別+18%、+26%，均刷新同檔期紀錄。②美團《2024春節“喫喝玩樂”消費洞察報告》顯示，2024年春節生活服務業日均消費規模同比+36%，較2019年+155%。
風險提示：數據統計誤差;宏觀經濟下滑，導致居民旅遊消費、公商務出行減少。