FX168財經報社(北美)訊 美國國債收益率已升至多年高位，迫使美國政府支付更多利息，並對預算造成壓力。
根據美國國會預算辦公室的最新估計，未來十年美國政府預計將額外支付1.1萬億美元的利息。今年，利息成本將超過國防成本，成爲預算中最大的政府支出之一。預計未來幾年只有社會保障和醫療保險將成爲更大的負擔。
這一增長再次引發了華爾街長期以來的擔憂，即多年來兩黨政府借貸的加速最終將給經濟增長和資產價格帶來壓力。
市場幾乎沒有顯示出壓力的跡象，但投資者正在關注的是以下內容。
不斷上升的利率如何影響預算
新冠大流行導致利率降至零，並引發借貸激增，加劇了多年來不斷增加的聯邦債務。去年，財政部將債券發行量增加至創紀錄的23萬億美元。隨着美聯儲將利率提高至5%以上的多年高點，支付成本隨之攀升。
美國今年預計將花費8700億美元，即國內生產總值(GDP)的3.1%，用於支付利息。這幾乎是2000年以來佔GDP 1.6%的年平均水平的兩倍。預計到2034年，利息成本將達到GDP的3.9%。
債務上升在一定程度上往往有助於經濟擴張。借款人創建貸款人，貸款人持有貸款或債券作爲資產。沒有人認爲美國會錯過償還債務的時機。美國國債是全球金融體系的基礎，美元是世界儲備貨幣。
問題在哪裏？
投資者現在認爲美國政府的赤字將永遠高於過去，最終給經濟和金融市場帶來壓力。正如 Research Affiliates研究總監、杜克大學福卡商學院教授Campbell Harvey所說：「債務將成爲一個問題，但很難確切知道何時會出現。」
美國政府通過向全球投資者拍賣國債來籌集資金。赤字越大，必須發行越多的債券來爲原本沒有資金支持的支出提供資金。投資者可能會要求更高的收益率來購買大量美國國債，這將損害債券價格。最終，隨着消費者支出和商業投資的減少，抵押貸款和企業貸款等借貸成本上升將導致經濟放緩。
強勁的經濟幫助股市創下新高。長期的緩慢增長將給公司的盈利和股價帶來壓力。
隨着利息成本上升，政府必須發行更多債務來支付債券持有人。這反過來又進一步增加了利息支出並增加了發行量。根據美國國會預算辦公室的數據，公衆持有的聯邦債務預計將從2023年創紀錄的26萬億美元增加到2034年的48萬億美元，是2008年未償債務金額的8倍多。這將使債務佔目前國內生產總值的97%至116%。
道富環球市場北美宏觀策略主管Lee Ferridge表示：「在其他條件相同的情況下，更大的政府赤字意味着更高的短期和長期利率。這意味着增長放緩，理論上，這也意味着資產價值下降。」
市場反應如何？
到目前爲止還好。去年夏天，當美國財政部告訴華爾街將發行數量驚人的債券時，股票和債券大幅下跌。但在財政部調整借貸計劃以出售更多短期債券並減少長期債券後，市場出現反彈。
10年期國債收益率繼10月底短暫觸及5%後，最近徘徊在4.2%左右，這是投資者對債務興趣重新燃起的一個跡象。基於市場的投資者持有風險較高的長期債務所需的額外收益率（即期限溢價）在秋季市場困境期間飆升後，已回落至持平甚至負值。
債務負擔不斷增加並不一定是壞事。增加債券發行和財政支出可以促進經濟增長，支撐股票等風險資產。但分析師們正在爭論所有債務何時會成爲拖累。一些人懷疑這可能會導致經濟擺脫危機或下一次衰退的能力減弱。
Hartford Funds固定收益策略師、財政部債務管理辦公室前副主任Amar Reganti表示：「在我的整個職業生涯中，對債務和聯邦赤字一直抱有‘天塌下來’的看法。通常情況下，它不會影響日常市場。」
有答案嗎？
對於那些擔心的人來說，沒有無痛的解決方案。
政策鷹派經常提倡採取緊縮政策作爲補救措施，但政府支出的削減可能會打擊就業並減緩增長。國會還可以提高稅收來增加政府收入，特朗普政府減稅政策的延長或到期是即將到來的選舉的熱門話題之一，但這也引發了人們對損害經濟的擔憂。
兩者在政治上都不是權宜之計，這也是分析師預計財政狀況不會因11月選舉結果而發生巨大變化的原因之一。
即使實施更緊縮的財政政策，如果它有助於引發衰退，自動穩定器也會啓動，稅收收入也會下降。結果是：赤字更大。
Amar Reganti說：「當你大幅減少赤字支出時，無論是通過大幅提高稅收還是削減支出，你很有可能會加速經濟衰退。這變成了一個惡性循環。」